资本运营理论与实务第七章介绍.ppt

六、风险投资需要的人才类型 目前，从善于驾驭风险投资的高素质管理人才类型来看，市场急缺的人才主要有以下四种类型。 1、风险资本运作主导型人才。风险投资是带有金融资本运作特点的新型投资行为。 2、企业输出管理主导型人才。 3、财务分析评价主导型人才。 4、风险控制规避主导型人才。 * 资本运营的理论与实务 七、风险投资项目评估指标体系的构建 （一）风险评估子系统 1、政策风险。政策风险是指国家政策、法规、社会和经济环境的变动导致市场需求发生改变所引发的风险。 2、金融风险。金融风险是指金融市场的波动带来的投资风险。 3、技术风险。技术风险是项目技术本身的不足及可替代的新技术的出现等给投资带来的风险。评估技术风险包括下面四个方面：（1），技术的先进性。（2），技术的可替代性，（3），技术的易模仿性。（4），技术的可靠性。 * 资本运营的理论与实务 七、风险投资项目评估指标体系的构建 （一）风险评估子系统 4、市场风险。市场风险是指环境因素导致赢得市场竞争优势的不确定性。 5、生产风险。生产风险是指企业生产工艺、设备、原材料供应、人员等方面难以预见的障碍的出现给企业带来的生产过程中的风险。 6、管理风险。管理风险是指管理层和员工素质的不适应性等带来的风险。 7、变现风险。风险投资的成功是否取决于能否顺利退出投资。 * 资本运营的理论与实务 七、风险投资项目评估指标体系的构建 （二）、效益评估子系统 经济效益。 社会效益。 环境效益。 * 资本运营的理论与实务 第四节、证券投资组合分析 一、证券投资组合的涵义 证券投资组合指根据投资者对收益率和风险的共同偏好，以及投资者的个人偏好，确定投资者的最优证券组合并进行组合管理的方法。 * 资本运营的理论与实务 第四节、证券投资组合分析 二、证券投资组合决策的必要性 降低风险 对实现收益最大化 经营扩张 * 资本运营的理论与实务 第四节、证券投资组合分析 三、证券投资组合管理 （一）证券投资组合管理的内容 这种目标的实现依赖组合管理有效的内部控制，具体内容如下： 界定适合选择的证券范围； 估计各个证券的潜在回报率和风险； 投资组合的优化； 投资组合的调整； 投资组合业绩的评价。 * 资本运营的理论与实务 三、证券投资组合管理 （二）、证券投资组合管理研究方法 传统的证券组合管理。 现代证券组合理论。 * 资本运营的理论与实务 四、传统的证券投资组合管理理论 （一）、确定投资政策 传统的证券组合管理一般按投资是收入型、增长型还是混合型来对投资政策进行分类，这种分类方法强调投资者获得收益的形式是基本收益还是资本收益。 * 资本运营的理论与实务 四、传统的证券投资组合管理理论 （二）、实施证券分析 证券分析方法有基本分析和技术分析两种。 （三）、构思证券组合资产 本步骤就是在根据投资政策和一定的分析方法选择了证券之后，确定如何将资金进行分配以使证券投资组合具有理想的风险和收益特征。 （四）、修订证券组合资产结构 * 资本运营的理论与实务 五、现代证券投资组合管理理论 （一）、马科维茨的均值——方差理论 1．马科维茨投资组合的基本理论假设 （1）一项资产的期望收益是其未来一定时期内各种可能收益值的统计的平均值。 （2）单项资产或资产组合的风险由其收益率的方差或标准差描述。 （3）投资者按照其对投资具有的期望收益和风险程度的估计作出投资决策。即投资者的效用曲线是投资收益期望收益和风险函数。 * 资本运营的理论与实务 五、现代证券投资组合管理理论 （一）、马科维茨的均值——方差理论 1．马科维茨投资组合的基本理论假设 （4）投资者坚持“最大化原则”，即给一定的风险水平，投资者将选择期望收益最高的资产或资产组合；给定一定的期望收益，投资者选择风险最低的资产或资产组合。 （5）无风险利率Rf代表人们可以以相同利率水平借入借出资金。 * 资本运营的理论与实务 （一）、马科维茨的均值——方差理论 2．证券投资组合的风险和收益 3．风险资产的有效前沿 4．无风险资产与风险资产构成的有效前沿 5．分离原理 * 资本运营的理论与实务 （二）资本资产定价模型 1．马科维茨投资组合基本理论假设下资本资产定价模型的附加条件： （1）可以在无风险折现率Rf的水平下无限制地借入或贷出资金。 （2）所有投资者对证券收益率分布的看法一致，因此市场上的效率边界只有一条。 （3）所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。 （4）所有的证券投资可以无限制地细分，在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。 * 资本运营的理论与实务 （二）、资本资产定价模型 （二）资本资产定价模型 1．马科维茨投资组合基本理论假设下资本资产定价模型的附加条件： （5）买卖证券时没有税负及交易成本。 （6）所有投资者可以免费及时获得充