资本运营理论与实务第九章介绍.ppt

二、跨国并购风险的分类 3、法律风险 （1）反垄断限制。 （2）证券监管法律限制。 4、文化风险 跨国并购是跨行业、跨国家、跨民族进行的，随着并购引起的利益关系的调整，有可能带来民族文化冲突和企业文化冲突等风险。 （1）民族文化冲突。 （2）企业文化冲突。 * 资本运营的理论与实务 （二）跨国并购的内部风险 从跨国并购内部运行程序来看，跨国并购过程主要是三步交易。第一步是并购决策交易；第二步是融资与支付交易；第三步是并购整合交易。 1、并购决策风险 企业并购双方在并购过程中的信息不对称使并购后的企业面临着潜在的风险。 * 资本运营的理论与实务 （二）跨国并购的内部风险 2、融资安排和融资结构风险 融资结构风险。融资结构包括企业资本中债务资本与股权资本结构、债务资本中短期债务与长期债务结构等。合理确定融资结构一要遵循资本成本最小化原则，二是债务资本与股权资本要保持适当的比例，三是短期债务资本与长期债务资本合理搭配。 * 资本运营的理论与实务 （二）跨国并购的内部风险 2、融资安排和融资结构风险 资金使用结构风险。企业并购所融资金的使用方面包括三方面内容。1，并购价格，指支付给目标企业股东的买价；2，并购费用，为完成并购交易所需支付的交易费用和中介费用；3，增量投入成本，为启动目标企业的存量资源，发挥并购双方资源优势而支付的启动资金，输出管理、输出技术、输出品牌等无形资产支出及其他配套投入成本。 * 资本运营的理论与实务 （二）跨国并购的内部风险 3、并购整合风险 重组和整合工程其实是对并购双方资源的重新配置，并购双方人员素质的不同、组织管理方式不一，以及企业文化的差异等都会造成重组和整合的困难。企业并购过程中的组织风险，正是由企业组织系统设计不合理造成的。 * 资本运营的理论与实务 三、跨国并购风险管理程序 并购风险管理程序是为了实现企业并购预期目标而采取的风险管理步骤。一般的跨国并购风险管理程序如下。 1、确定企业并购风险管理目标 并购风险管理目标是通过对并购风险的管理，防范和化解并购风险，尽量减少并购风险可能造成的损失，努力实现并购的预期。 * 资本运营的理论与实务 资本运营的理论与实务 资本运营的理论与实务 第九章 跨国并购——资本运营全球化趋势 主讲师：朱贝 第九章跨国并购——资本运营的全球化趋势 考核知识点 1、跨国并购的四种理论支持 2、跨国并购的宏观和微观动因 3、跨国并购的并购模式和并购方式 4、跨国并购的五大特点和发展趋势 5、跨国并购的风险的特征和分类以及并购的管理程序和管理手段 6、外资并购对我国企业正面和负面的影响以及我国应对外资并购的对策和建议 * 资本运营的理论与实务 第九章跨国并购——资本运营的全球化趋势 考核要求 识记：跨国并购的几种理论支持、跨国并购的宏观动因和微观动因，跨国并购的风险的特征和分类以及并购的管理程序和管理手段。 领会：跨国并购的五大特点和发展趋势，外资并购对我国企业正面和负面的影响以及我国应对外资并购的对策和建议。 简单应用：掌握跨国并购的涵义，结合实际分析企业跨国并购后的四种理论支持。 综合应用：掌握外资并购的正、副面影响，能结合案例针对外资并购提出自己的对策和建议 * 资本运营的理论与实务 第九章跨国并购——资本运营的全球化趋势 第一节、跨国并购理论的支持 跨国并购包括跨国兼并和跨国收购两种方式，由于兼并占跨国并购的比重非常小，所以，跨国并购主要指跨国收购。 跨国收购，指母公司或投资国的跨国公司通过购买被并购企业全部或部分股权、购买全部或部分资产等方式掌握被并购企业所有权或控制权的投资行为。 * 资本运营的理论与实务 第一节、跨国并购理论的支持 一、国际直接投资理论 国际经济理论一般认为，跨国直接投资与间接投资或者是资本借贷流动的最大区别在于，投资者对国外形式的资产不仅拥有全部或部分的所有权，而且拥有资产运营的控制权。 跨国公司既有跨国直接投资的产物，又是跨国投资的主体。其研究的重点在于解释投资的动机、投资流向和投资决策三个问题。 * 资本运营的理论与实务 一、国际直接投资理论 （一）垄断优势理论 垄断优势理论认为，市场的不完全性使跨国公司拥有垄断优势，这种垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定因素。 跨国公司的垄断优势具体表现在五个方面。一是技术优势，包括生产秘密、管理组织技能和市场技能；二是工业组织优势，主要包括规模经济优势、范围经济优势及市场垄断优势；三是易于利用过剩的管理资源的优势；四是易于得到廉价资本和投资多样化的优势；五是易于得到的特殊原材料的优势。 * 资本运营的理论与实务 一、国际直接投资理论 （二）产品生命周期理论 产品生命周期理论是