宏观经济学_3货币制度与金融体系案例.ppt

在美国和日本，通常是半年支付一次利息。而在欧洲债券市场中，利息是一年支付一次 * 在美国和日本，通常是半年支付一次利息。而在欧洲债券市场中，利息是一年支付一次 * 在美国和日本，通常是半年支付一次利息。而在欧洲债券市场中，利息是一年支付一次 * 在美国和日本，通常是半年支付一次利息。而在欧洲债券市场中，利息是一年支付一次 * 在美国和日本，通常是半年支付一次利息。而在欧洲债券市场中，利息是一年支付一次 * 净税收是指总税收减去政府转移支付以后得到的净纳税额 * 货币供给 债券的发行人同意每年支付的利率（即票面利息率）是事先约定好的 债券的本金也是既定的 因此，发行人的年利息支付（即票面利息）是固定的 如票面利息率为8%，本金为1000美元 则年利息为80美元。 由于已发行的债券年利息保持不变 在流通市场上，债券价格与市场利率就具有反方向变化的关系： 债券的价格越高，则市场利率越低 利息 =债券价格×市场利率 这一反相关关系适用于一切金融市场 货币供给 债券的发行人同意每年支付的利率（即票面利息率）是事先约定好的 债券的本金也是既定的 因此，发行人的年利息支付（即票面利息）是固定的 如票面利息率为8%，本金为1000美元 则年利息为80美元。 由于已发行的债券年利息保持不变 在流通市场上，债券价格与市场利率就具有反方向变化的关系： 债券的价格越高，则市场利率越低 利息 =债券价格×市场利率 利率的变动改变了持有债券的机会成本 这一反相关关系适用于一切金融市场 货币供给 中央银行控制货币的工具 央行通过货币政策干预经济 货币政策指中央银行通过银行体系变动货币供给量来影响利率进而间接地调节总需求的政策 央行的货币政策工具有三种：公开市场操作、法定准备金和贴现率 1.公开市场操作 公开市场操作：指央行在金融市场上公开买卖政府债券以便控制货币供给和利率 ——灵活，最常用 若要增加货币供给则买入债券，反之则卖出 公开市场操作的对象是资金数量，但它间接地影响了资金的价格——利率 央行购买→债券需求量增加→P债券上升→利率下降 货币供给 2.法定准备金 是银行必须根据其存款持有的最低准备金量 法定准备金增加 →银行必须持有更多的准备金 →存入银行的每一元中可贷放出去的部分变少 →准备金率上升 →货币乘数降低 →货币供给减少 为什么美国盯利率 我们盯存款准备金 经济过热或过冷：利率或者利率+货币供应量 如果发生通货膨胀而经济增长正常：货币供应量 如果既发生通货膨胀经济又过热：货币供应量+利率 美国目标：经济增长 中国目标：币值稳定 货币供给 3.贴现率 是中央银行向商业银行发放贷款的利率 如果银行发放的贷款太多，或者它未预料到的提款太多 会导致商业银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求 商业银行就要向中央银行借款 中央银行可以通过改变贴现率来改变货币供给： 较高的贴现率抑制商业银行从中央银行借入准备金 因此，贴现率提高会减少银行体系的准备金量，这又会减少货币供给 这一政策还体现了央行作为最后贷款人的作用 衰退和萧条时会出现银行挤兑，通过向银行提供资金，可恢复对银行的信心 金融体系的运行 3.2.1 3.2.2 金融机构 国民收入账户中的储蓄与投资 3.2.3 可贷资金市场 金融体系的运行 金融机构 储蓄是资本投资的资金来源 资本的增加会提高生产率和生活水平 金融体系：由帮助将一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成 金融机构分为两种类型——金融市场和金融中介机构 1.金融市场 金融市场是想储蓄的人可以借以直接向想借款的人提供资金的机构 它将储蓄转化为投资，使中短期资金凝结为长期资金，提高金融体系的竞争性和效率 经济中两种最重要的金融市场: 债券市场 股票市场 金融体系的运行 债券市场 企业筹资时，可以通过发行债券的方式直接向公众借款 债券是借据，它规定了贷款偿还的时间，以及在贷款到期之前定期所支付利息的比率 大企业、中央政府和地方政府都可以成为债券的发行者 债券的发行价格和利率可能差异很大，这主要是由下面三个因素决定: （1）债券的期限 债券期限短则几个月，长则可达30年 长期债券持有人在债券到期日之前需要钱，只能把债券卖给别人，甚至可能低价卖出 为补偿这种风险，长期债券利率通常高于短期债券 金融体系的运行 （2）债券的信用风险 指借款人不能支付某些利息和本金的可能性 比如，借款人宣布破产时，债券持有人就面临这种风险 政府有安全的信用风险,所以政府债券倾向于支付低利率 财务状况不稳定的企业发行的垃圾债券往往需要支付极高的利率。 债券购买者可以通过各种评级机构（如标准普尔公司）对不同债券的信用风险评定来作出判断 （3）债券的税收待遇 政府债券往往有税收优惠 政府借债有短期债