宏观经济政策案例分析.ppt

关于央行一年内六次上调存款准备金率的分析与思考 央行12月10号晚间发布消息，决定从20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年以来第六次上调存款准备金率，也是在一个月内第三次宣布上调存款准备金率，此次上调之后，金融机构存款准备金率已高达18.5%的历史高位，央行一次性冻结银行体系流动性资金3500亿左右。 13年新闻网、中证网 案例背景 存款准备金率 作为传统三大货币政策工具之一的存款准备金率，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率 。 历史上央行对存款准备金率的调整 由以上的表格我们可以看到，2007年年初到2008年中，为控制银行信贷，缓解流动性过剩状况，央行先后15次上调存款准备金率，使其由9％上升至17．5％。随后，在美国金融危机蔓延、全球金融动荡的形势下，存款准备金率从2008年9月至12月连续四次下调至15．5％。时隔19个月，2010年1月12日至2010年12月20日，央行累计上调存款准备金率6次，至今，存款准备金率调整为18.5% 。 那么为什么2013年要如此频繁地上调存款准备金率？ 我国目前的经济背景 一、11月新增信贷大超预期 央行数据显示，11月我国新增信贷大幅超出市场预期，达到5640亿元，全年信贷投放超标几无悬念。另悉，11月全国财政收入5840.69亿元，同比增长16.1%。 二、11月CPI“破五”创28个月新高 国家统计局近日发布数据显示，11月份，居民消费价格（CPI)同比上涨5.1%，环比上涨1.1%，工业品出厂价格（PPI)同比增长6.1%，环比上涨1.4%，社会消费品零售总额13911亿元，同比增长18.7%。 数据来源：中国统计局/ 从以上资料和数据我们可以看出，央行上调准备金率的原因有以下几个 1.加快货币政策回归常态 央行再次上调存款准备金率主要是防范资产泡沫、通货膨胀及经济过热风险。 今年经济有趋热倾向，经济实际增速已经高于潜在增速，同时资产泡沫也在累积。虽然居民消费价格指数升幅尚属温和，但从央行发布的企业商品价格等数据来看升幅已经偏快。在以上背景下，需要加快货币政策向常态的回归。 2.缓解流动性过剩压力 一方面是因为当前市场面临着内部到期票据、外部“热钱”等双重因素导致的流动性过剩压力，上调存款准备金率就是针对这些压力作出的对冲手段。 另一方面，存款准备金率上调也是对银行信贷的进一步控制。 3.收紧金融机构的流动性 目前金融机构的流动性充裕，超出经济增长所需要的流动性需求，所以央行进一步收紧金融机构的流动性。 其次，前三季度新增贷款增长较快，上调存款准备金率将冻结大约3500亿元的银行资金，这将从一定程度上起到进一步抑制贷款增长的目的。 首先，看看银行的创造货币机制 假设存款准备金率是0.2，则派生存款和贷款情况可列表如下： 由此我们可以看到，货币的供给量和存款准备金率有着很重要的关系，准备金率越大，商业银行吸收的每一轮存款中可用于贷款的金额就越小，由于贷款转化为存款，下一轮的存款就越少。 该政策的作用原理 案例中央行上调存款准备金率，意味着商业银行要将更多的存款上交央行。 下图是IS-LM曲线 图1-1 一方面，央行将货币收回冻结，即减少货币供给，在下图中表示为，假设IS曲线不变，则LM曲线向左上方移动，移动到LM’的位置，此时国民收入从y缩小成了y’，对于我国目前过热的经济起到了降温作用。 另一方面,LM曲线左移的同时，也使利率r提高，对于投资者来说，利率上升意味着贷款更难，企业们则会减少投资，从而缩小了信贷规模，防止了投机过度所带来的流动性过剩和物价上涨过快，根据国民收入y=c+i,所以国民收入减少，经济的过快增长和持续上升的CPI都能得以缓和。 然而，上调存款准备金将会产生什么效应呢？ ？？？ 1.存款准备金率上调对银行业的影响 存款准备金率上调对银行业的影响主要体现在商业银行资金运用成本增加和信贷减少导致总的收益率下降两方面。 我国商业银行的利润来源主要依赖于存贷款利差收入，存款准备金率上调则意味着银行增加存放在央行的准备金金额，由于商业银行具有创造信用的功能，因此商业银行实际减少的可以用来创造利润的资金将比增加的准备金数额成倍放大。这将直接导致