《财务管理》第11章财务分析.ppt

第十一章 财务分析 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 第十一章 财务分析 第一节 财务分析概述 第二节 财务分析的方法 第三节 财务指标分析 第四节 财务综合分析 第一节 财务分析概述 一、财务分析的含义 财务分析是指以财务报告和其他相关资料为依据和起点，采用专门方法，系统地分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况、现金流量及其变动，目的是为了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。 财务分析涵义的理解 最基本的功能是将报表数据转换成特定决策有用的信息。 起点是财务报表，前提是正确理解财务报表。 结果是对企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或者找出存在的问题。 只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案。 三、财务分析的内容 一般内容 偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和获取现金能力 不同利益相关人财务分析的重点内容 投资人、债权人、经营者、供应商、客户、政府、雇员、中介机构 四、财务报告本身的局限性 1.以历史成本报告资产 2.假设币值不变 3.要求预计损失而不预计收益 4.按年度分期报告，不能提供反映长期潜力的信息 5.会计政策选择的影响 6.财务报告的真实性问题 注意是否规范、是否有遗漏、是否有反常现象 7.审计报告及注册会计师的信誉 8.比较基础问题——参照标准 同业标准、历史数据、计划或预算本身问题 第二节 财务分析方法 一、比较分析法 比较分析法是指将两个或两个以上可比数据进行对比，从而揭示差异和矛盾的财务分析方法。 （一）按比较内容分类 1.会计报表项目比较 2.会计报表项目构成比较 3.财务比率比较 （二）按比较对象分类 1.与本企业历史比——趋势分析法 2.与同类企业比——横向比较 3.与计划预算比——差异分析 应注意的问题 计算口径一致性 剔除偶发因素 运用例外原则 二、因素分析法 依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 （一）连环替代法 将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值替代基准值，据以测定各因素对分析指标的影响。 连环替代法技术要点 正在替代的用比较值替代基准值 已经替代的用比较值 尚未替代的用基准值 注意问题 例： 资料： 要求: 根据杜邦财务分析原理，运用因素分析法分析权益净利率变动的原因。 （二）差额分析法——是连环替代法一种简化形式。 是利用各个因素比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。 差额分析法技术要点 正在分析的用比较值减基准值 已经分析的用比较值 尚未分析的用基准值 差额分析法—承前例 第三节 财务指标分析 一、 偿债能力 （一）短期偿债能力（变现能力比率） 1.流动比率 计算公式 流动比率分析 流动比率越高，短期偿债能力越强 影响流动比率可信程度的主要因素是存货和应收账款周转速度 2.速动比率 计算公式 速动比率分析 一般来说，速动比率越高，短期偿债能力越强 影响速动比率可信性重要因素是应收账款的变现能力 3.现金流动负债比 计算公式 影响短期偿债能力的表外因素 增强短期偿债能力的表外因素 可动用的银行贷款额度 准备很快变现的长期资产 偿债能力声誉 减弱短期偿债能力的表外因素 未作记录的或有负债 （二）长期偿债能力 1.资产负债率（举债经营比率） 2.产权比率 3.现金负债总额比 4.已获利息倍数 宝钢股份资本结构的优化 2004年宝钢股份的总资产收益率为22%，资产负债率为33.41%，经营活动现金净流量为1671354万元，2004年负债合计为2110673万元，如当时市场利率为8%， 从付息能力看，提高宝山钢铁公司债务比重是否具有合理性？ 分析：从付息能力看，宝山钢铁公司最大负债能力为1671354/8%万元），还有增加潜力。 影响长期偿债能力的其他因素 经常性经营租赁 担保责任 或有项目 二、营运能力 通用计算公式 周转率和周转期 （一）应收账款周转率 （二）存货周转率 （三）流动资产周转率 （五）总资产周转率 三、盈利能力 （一）销售净利率 （二）销售毛利率 （三）成本费用利润率 （四）总资产报酬率 （五）净资产收益率 （六）盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数从现金流量的角度，对企业收益的质量进行评价，说明了企业当期净利润中有多少是有现金保障的，为评价企业盈利状况的辅助指标。 一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现金保障倍数应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。 （七）每股收益 每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标 使用每股收益分