企业信用风险分析.ppt

右表为企业在信用评估中关于财务信息报告的一个样板，当前许多实施会计电算化和拥有会计信息系统的企业都能够通过计算机输出反应企业效率、成本、盈利性、收益的稳定性、债务杠杆等因素的财务比率。 因素 行业标准 公司指数 资 产 负 债 表 流动资产 流动负债 营运资本 固定资产 长期负债 固定价值=固定资产-长期负债 资本净值 损 益 表 年销售额 营业利润（EBIT） 折旧和分摊 坏帐 收入税 纯利/净亏损 红利/预支 各种调整 net capital expenses 利息花费 比 率 盈利率 反映企业是否能够获得足够现金以偿还到期债务的能力 EBITDA/销售额 净收入/销售额 适用税率 …… 财务杠杆 长期负债/资本金 流动负债/有形资产价值 …… 偿付能力 EBIT/I 自由现金流-资本支出/利息 自由现金流-资本支出-股东分红/利息 …… 流动性 企业在正常经营活动中产生的用于偿债的现金之外其他可用于偿还债务的资源 流动比率 速动比率 违约比率 …… 应收账款 应收账款帐龄 应收账款回收期 客户信用评级（一）——财务评估 比率分析是目前最为流行的财务分析方法，众多的信用风险判别模型均是以财务特征比率为解释变量，作为公司健康状况的征兆，运用数量统计方法推导而建立起来的标准模型。运用这些模型预测违约性质事件发生的可能性，及早发现信用危机信号，使交易方能够依据这种信号给与相应的授信，及时转移投资、管理应收账款等。如Z-Score模型，信用评分模型，基于专家规则和神经网络模型等，这类模型目前在国际上的应用是最有效的，也被国际金融业和学术界视为主流方法。 但比率的存在是相对意义上的，绝对的比率并没有太多的意义，基于此的财务分析存在一定的局限性。 客户信用评级（一）——财务评估 财务评估的局限性 通过从财务报告中获取的数据来评估公司的运营情况和财务状况，已成为商业上的一个惯例。但以财务比率作为一个公司内部财务活动的效果或征兆的反应，在进行信用评估时存在一些局限性： 1）财务报表本身的局限性 2）财务比率分析的局限性 客户信用评级（二）——管理效率评估 财务报表反映过去一个或几个会计周期内企业的财务健康状况，基于比率分析的财务评估反映的是公司财务健康状况的征兆，属后验分析。而信用评估需要对发生在未来的预期风险做出判断。企业产生用于偿债现金的能力最终取决于管理层的管理效率。一个企业是否具有生产足够现金以偿还债务的能力取决于该企业的管理者能否最大限度地利用现有的资源和市场机遇创造出更多的利润，管理者能否在极其不利情况下拥有“力挽狂澜”的能力，使得企业转危为安。此外管理者个人的信用特征和还款意愿也是影响企业信用的关键因素。 因此，信用评估的征信调查中，与其相关管理人员的会晤是很重要的，通过和管理者的交谈、会面，信用评估者就可有一个初步的判断，交易的标的越大，也就是债权人对债务人的风险暴露越大，与债务方高层管理者的会晤就越发重要。从信用评估角度考虑企业管理效率，主要的评判因素是债务方主要管理者的经验能力、管理风格、个人信用倾向、管理者的个体特质、企业的产权组织结构、管理层的延续性、企业可持续发展的战略、持续增长率等。 客户信用评级（三）——行业分析 行业前景分析 企业竞争地位分析 除了行业的特点，企业在行业内的相对竞争地位是影响企业信用质量的另一个重要因素，尤其是在经济低迷时期，企业在行业内的竞争地位表明了它潜在的竞争力和维持信用的决心。 随着劳动分工的不断细化和科学技术的日新月异，越来越多的行业出现了，每一个行业都随着科学技术的进步，消费结构的变化等呈现周期性波动：出现、上升、成熟、下降直至消亡。依据市场需求有规律的起伏，行业也在发生周期性的起伏。 客户信用评级（三）——行业分析 行业前景影响因素分析 竞争力 行业竞争力指行业在给定的成本结构条件下销售其产品的潜力、国际声望、目标细分市场的效率等等 贸易环境 贸易环境指交易范围内所有的制度因素，包括对行业有影响或潜在影响的各种贸易协定。 管理体制 诸如：法律、税收、拨款程序、贸易金融、贸易补助等制度。 行业重组 需求模式、竞争者质量和数量，以及管理等市场条件的变化对行业前景的影响。 技术变化 由于技术的变化导致行业的波动性，导致成本的改变、产品和服务范围的改变。 财务运营 基于当前水平、趋势和标准比率的支撑能力，如股本报酬率、流动比率、承保率，债务/权益，债务/现金流，行业利润率等。 影响行业需求的因素 人口规模（年龄结构、性别分布、相关市场的财务组成和分布）、耐用品的年代、基础设施、生命周期的改变、客户态度等。 宏观经济环境的动荡性 行业对于经济周期、财政政策、利率变动、汇率波动以及其他宏观经济变量的敏感性。 客户信用评级（三）——行业分析 除了行业的特点，