企业偿债能力与财务结构分析.ppt

* 短期償債能力 重視流動性 短期債權人 長期償債能力 重視安全性 長期投資人 與企業的資本結構以及獲利能力有關 企業的資金來源及財務結構，對於企業的財務穩定性及長期償債能力有極密切的關係 * * 資金之來源 定義 用以支應營運所需之資金 短期→短期資金 長期 自有資金 股東原始投資 盈餘之累積 長期資金 → 用以支應長期性資產 資本結構 定義 分析長期償債能力之一項指標 財務風險的定義 為何企業要舉債經營？ 舉債經營有財務槓桿，可以創造較高的股東權益 企業之獲利能力左右財務槓桿程度 ROA ＝（稅後利息＋稅後淨利）÷ 資產 ROE ＝ 稅後淨利 ÷ 股東權益 負債比重不同且資金成本不同時 財務槓桿作用即不同 * * 負債比重輕資金成本重 負債比重重資金成本低 負債比重輕資金成本重 × 8% × 8% × 14% × 14% × 20% × 20% × 20% × 20% 情況一～四之ROA＝10% ROA (10%)＞i (8%) 舉債可發揮財務槓桿作用∵ ROE ＞10% 舉債無法發揮財務槓桿作用∵ ROE ＜10% ROA(10%)＜ i (14%) 負債比重及資金成本均較高 舉債經營是否成功之指標?財務槓桿指數 公式 解釋 * 財務槓桿指數若＞1 表示舉債經營對股東有利 ＝1 以股東再投資或舉債經營對股東均無影響 ＜1 舉債經營對股東不利 * 同型百分比資本結構之分析 測試企業之資本結構是否具有高度風險性 第一章之例 資產結構 (100%) 資本結構 (100%) 流動資產 81.82% 流動負債 54.13% 其他資產 0.08% 非流動負債 4.71% 投入資本 28.03% 保留盈餘 12.2% 累積換算調整數 0.93% 基金與長期投資 6.6% 固定資產 11.5% 短期資金償付較不具流動風險 大筆舉債↓風險較大 並未以流動資金支應長期資產 資本結構之比率分析 * 負債比率(又稱負債與總資產之比率） 公式 功用 測驗企業之財務結構，用以說明企業資產之資金來源中，有多少是來自負債 說明 比率 ＞ 50% → 財務結構即較不健全 負債比率＝負債總額÷資產總額 負債比率太高，表示企業承受過高的利息壓力，不但經營獲利遭受侵蝕，也提高了企業無法償還本息的危險。 負債比率過高，也表示公司資產中有很大的比例是由舉債得到，這對公司未來舉債能力有相當負面的影響。 * * 權益比率(又稱股東權益與資產總額之比率) 公式 功用 測驗企業之財務結構中自有資金所占之比重 說明 比率 ＞ 50% → 較具有健全之財務結構 權益比率＝股東權益總額÷資產總額 * 負債與股東權益之比率 公式 功用 測驗企業之財務結構中自有資金所占之比重 說明 比率 ＜ 1 → 理想比率 比率 ＞ 1 →比率越高表示債權人受保障程度越低， 　　　　　　財務結構較不健全 實務上以不超過2為宜 負債與股東權益比率＝負債總額÷股東權益總額 * 固定資產占長期負債及股東權益之比率 公式 88年底之資料 功用 測試固定資產所使用的資金佔長期資金之比重 說明 比率 ＜ 1 → 企業較具健全之財務結構 比率 ＞ 1 → 長期資金不足以支應固定資產 * 資產保障倍數 公式 功用 測試長期負債受到有形之非流動資產保障之程度 說明 倍數愈高 → 債信愈強 → 有足夠資產做為保障 評估長期償債能力 保守起見，分子的計算宜摒除無形資產 * 資本結構比率分析之解釋及其應注意之問題 基於穩健原則 分析各項資本結構比率時 分析資本結構比率時 計算負債比率等資本結構比率時，將無形資產剔除於資產總額之外 特別注意是否有資產負債表外融資之情形 若有則須加以調整 特別注意退休金之應計負債 良好的盈利能力從根本上保障企業的長期償債能力 分析盈餘與債務固定支出之間的關係 常用比率 利息支付之安全倍數 固定開支之涵蓋率 * * 利息支付之安全倍數 公式 88年度利息支出安全倍數 功用 測驗債權人收回利息之安全程度，進而測試債權本金取回之保障 解釋 倍數愈高則表示債權人之債信保障愈高，企業按時付息的可能性越大 * 分析時應注意之問題 計算該倍數 將非常損益、停業部門損益以及變動會計原則累積影響數等項予以剔除於本期淨利外 利息支出係指損益表中出現之利息支出，並不包含 資本化之利息在內 然而資本化利息仍是公司之固定開支 ∴配合固定支出之安全倍數 → 以解釋長期償債能力 * 固定支出之安全倍數(又稱固定支出涵蓋率) 公式 86年固定支出安全倍數 功用 測驗一個企業所獲取之利潤是否足夠用以彌補固定支出，以評估債信之保障程度 說明 比率