企业财务报表分析—苏宁电器与国美电器对比.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * Page ? * 盈利能力分析 销售毛利率 1 销售毛利率表示企业每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。如果销售毛利率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出或弥补期间费用后的盈利水平就不会高。通过本指标可预测企业盈利能力。 Page ? * 盈利能力分析 　 2009年 2010年 2011年 苏宁电器 17.35% 17.83% 18.94% 国美电器 9.98% 11.63% 12.63% 可以看出苏宁电器盈利能力的增长幅度大于国美电器营利能力的增长幅度。 Page ? * 盈利能力分析 销售净利率 2 销售净利率可以反映出企业的全部经营成果。它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤出来的净利润，该比率越大则企业的盈利能力越强。 Page ? * 盈利能力分析 　 2009年 2010年 2011年 苏宁电器 5.13% 5.44% 5.20% 国美电器 3.34% 3.85% 3.01% 可以看出，国美的销售净利率后两年均下降趋势高于苏宁，而苏宁电器的销售净利率这三年都高于国美电器。结合表1销售毛利率比较可以看出，苏宁电器的盈利能力强于国美电器。 Page ? * 盈利能力分析 每股收益 3 每股收益指标是财务报表分析中非常关键的指标，基本每股收益的计算，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数。每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。通常这个指标越大越好。 Page ? * 盈利能力分析 苏宁电器的每股收益显著高于国美电器，说明苏宁电器更有能力给予投资者回报。 　 2009年 2010年 2011年 苏宁电器 0.43 0.57 0.69 国美电器 0.103 0.127 0.109 Page ? * 盈利能力分析 市盈率 4 市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。该指标用来反映某一企业的股票是否被高估或者低估。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。 Page ? * 盈利能力分析 苏宁电器的市盈率总体趋势是在下降，2011年甚至要低于国美电器，而国美保持稳重略降的趋势。其中的主要原因大致是：国美电器是在香港上市，香港股票市场比较成熟，股票定价比较合理，而苏宁电器是在深圳交易所上市，投机泡沫显然比香港市场严重。 　 2009年 2010年 2011年 苏宁电器 32.46 22.98 12.23 国美电器 22 18.93 16.51 小结： 从销售净利率、每股收益及市盈率指标来看，苏宁电器的盈利能力总体而言高于国美电器。 Page ? * 盈利能力分析 营运能力分析 存货周转率 1 应收账款周转率 2 资产周转率 3 Page ? * 营运能力分析 存货周转率 1 存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。 Page ? * 营运能力分析 随着店面的不断扩张，两家企业的存货周转率都呈下降趋势。但苏宁电器的存货周转率仍然高于国美电器，说明苏宁电器的存货管理能力与国美电器相比具有一定的优势。随着国美09年后对店面的整顿，两者间的差距正不断缩小 　 2009年 2010年 2011年 苏宁电器 8.58 7.85 6.65 国美电器 6.4 6.16 5.9 Page ? * 营运能力分析 应收账款周转率 2 应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率，表明应收账款1年中周转的次数，或者说1元应收账款投资支持的销售收入。 Page ? * 营运能力分析 两家应收账款周转率都较高，这是零售业现金交易的经营模式决定的，基本没有应收款的风险。在比较期间内，但国美的应收账款周转率大于苏宁同期的应收账款周转率。 由图表中可以看到2009年苏宁电器应收账款周转率下降了将近200，资产流动性变慢，面临着短期偿债风险。苏宁电器应重视应收账款的回收，避免变成坏账的危险。 　 2009年 2010年 2011年 苏宁电器 255.06 104.03 63.73 国美电器 859.44 391.16 294.9 Page ? * 营运能力分析 总资产周转率 3 在销售利