中国经济与国际金融.ppt

近期，欧元区第三和第四大经济体意大利和西班牙的债务问题持续发酵。意大利和西班牙10年期国债收益率分别升至6.19%和6.27%。从希腊、爱尔兰和葡萄牙三个已经接受援助的国家经验来看，一旦国债收益率达到7%，将要求外部援助。欧洲央行行长特里谢宣布，将重启2011年3月暂停的欧元区国家国债购买计划。但特里谢拒绝说明欧洲央行是否购买意大利和西班牙债券，从而引发投资者恐慌，欧债危机进一步升级。 美债危机 在很多人的心目中美国无疑是当今最富有的国家，经济运行最良好的国度，殊不知美国是一个以“债务”作为宏观经济运行的基础的社会。而今，美国的国债已经到达了一个极点，换言之，就是美国人借了太多的钱，已经快超出宪法规定的借债的最高点了。现在美国国债已经达到全年国内生产总值的90%，如果达到GDP的150%，就会造成恶性通货膨胀的风险。 根据美国财政部声明，到2011年5月16日，美国联邦政府已达法定的14.29万亿美元公共债务上限；如果国会不能在 8月2日前提高公共债务上限，美国将面临债务违约风险。美国民主、共和两党各自提出方案，但相互不买账。由于债务违约的可能性进一步重创消费者信心，经济复苏已经受阻。 北京时间2011年8月2日早上，美国众议院以269票对161票通过两党领袖达成的债务上限协议，同意提高政府债务上限2.1万亿至2013年，同时削减政府赤字约2.5万亿，旨在解除迫在眉睫的违约风险。北京时间8月3日凌晨，奥巴马正式签署已获两院通过的提高债务上限议案，至此美债危机告一段落。虽然波折起伏的美债危机暂让全球市场舒一口气，但美国继续“寅吃卯粮”的发债行径，实质是将部分负担转嫁到全球市场，为全球经济埋下了更大隐患：美国复苏态势将受阻，亚洲作为最大债主“被绑架”，已陷入泥潭的欧洲或再受牵连。 ? 2011年8月4日，由于投资者担心欧洲主权债务问题恶化以及全球经济进一步放缓，纽约股市恐慌情绪蔓延，道琼斯指数收盘暴跌500点以上。到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌512.76点，收于11383.68点，跌幅为4.31%，创2008年金融危机以来最大跌幅。标准普尔500种股票指数跌60.27点，收于1200.07点，跌幅为4.78%。纳斯达克综合指数跌136.68点，收于2556.39点，跌幅为5.08%。 其他主要市场表现 股市德国-3.4%，法国-3.9%，创2009年7月以来最低，英国-3.4%，意大利-5.2%，巴西-5.7%，阿根廷-6.01%，创今年最大跌幅，秘鲁-5.57%，日本-3.72%，韩国-3.70%，香港-4.29%，创2009年11月以来最大跌幅，台北-5.58%。 纽约市场原油期货价格收报每桶86.63美元，-5.77%，创半年来新低。 纽约商品交易所黄金期货价，-0.4%，纽约商品交易所白银期货价，-5.6%。 美国10年期国债收益率-2.5%，创2010年10月以来新低。 2011年8月5日晚，美国三大信用评级机构之一标准普尔宣布将美国信用评级从最高级别的AAA下调至AA+，并将其评级前景定为“负面”。这是美国在历史上首度丧失其拥有近一个世纪之久的最高信用评级，引起全球关注。美国信用评级下调对美国乃至世界经济和金融市场的负面影响是严重的： 首先，直接打击了投资者的信心，对本就十分脆弱的金融市场无疑是雪上加霜，增添了更严重的不确定因素。在降级前的一周里，全球股市刚刚经历了一轮恐慌性抛售。美国信用评级下调，未来资金抽离美债的趋势可能会更加明显，市场动荡将加剧。 其次，美国评级下调还可能导致全球风险溢价水平进一步上升。评级下调不仅将使美国蒙受损失，使其为各类融资付出更高成本，也将使全球市场对欧债危机的疑虑更深，使信用欠佳的欧元区经济体更易受到冲击。种种溢出效应，今后还将继续放大并传递全球，加深市场对美欧信用的信心危机。 第三，美国评级下调将对全球经济复苏带来负面影响。信用评级下调使人们对美国经济增长预期更加不乐观，美国发债的成本增加，其通过大规模发债及滥印美元发展经济的路径将受阻，有可能陷入一种越难借债，越拖累经济，越缺乏信用的恶性循环。美国人借钱成本提高，购买力下降，美国作为“最终消费者”的角色将渐行渐止，美国需求减少意味着依赖美国订单的国家经济增长将放缓。 　　最后，美国评级下调将使全球美元债权国家蒙受损失。美国国债曾被投资者视为金融风暴中的最后一处安全港，然而现在它的信用度已经低于英国、德国、法国和加拿大等国。一旦美债失去其往日的国际地位，美