中国经济转型与产业结构升级.ppt

再其次的结果就是富裕人群的数量和质量快速增长 根据《2010胡润财富报告》统计，截止09年底，全国有87.5万个千万富豪和5.5万个亿万富豪，分别比08年增长6.1％和7.8％。 中国豪富阶层财富的累积及演变路径我们来看看过去30年中国经济发展的机遇在哪里，换一句话说那些人抓住的过去30年中国经济发展的机遇 制造业-贸易-资源-企业高管-IT新贵-金融地产相关人士 2000年，前5大行业是：化工、机械设备、公共事业、黑色金属、医疗生物 2010年，前5大行业是：金融服务、采掘、化工、机械设备、交通运输 剔除金融、地产两大行业之后，2010年7月与2000年12月相比，行业市值占市场总市值比重明显提升的行业有采掘、有色金属、建筑建材、交通运输、交运设备等；行业市值占总市值比重相对下降的行业主要有黑色金属、家电、信息设备、纺织服装等。 过去10年行业市值占比的变化基本反映了中国经济重工业、加快城镇化等现实背景。 但是我们换一个角度来看，最近三年那个行业市值增长率最大，情况就不一样了，2007年以来，基于可比的公司样本数据分析，A股行业市值复合增长率出现了一些新的变化，医药生物、农林牧渔、TMT（电子与器件、信息设备等）、商业零售等行业市值年复合增长率明显快于金融服务、钢铁、化工、房地产等行业。 我们首先看国家统计局提供的数据，测算了2000-2007年国民经济各主要行业经济增加值复合增长率，结果显示增速最快的行业依次是有色金属、化工、机械设备、交运设备等行业，这与前面股票市场行业市值增速测算的结果趋于一致，再次说明过去10年的经济发展中，重工业部门成长较快。 过去20多年中国国民财富快速增长，但货币供应增长更快，超额货币供给引起资产价格逐渐泡沫化，也造就了国内富豪人群的快速增长。 过去10年中国经济结构的显著特征是重工业化，石油化工、煤炭、钢铁、有色、水泥等行业显著受益。与此同时，医药、食品饮料、TMT领域也获得了快速发展机会。 发达国家经济结构变迁轨迹表明，在经济转型、产业升级之后，商贸零售、金融服务、医疗、科技、教育、媒体、旅游、娱乐、以及以精密仪器、电子设备为代表的先进制造业等将显著受益。 发达国家经济转型成功后的产业分布现状也是当前中国经济转型、产业结构升级的方向。 中国人口老龄化的趋势会使一些产业受益，比如金融服务、制药、生物科技与健康食品等。老年护理中心和度假别墅等新兴产业也有可能会受益。 此外，新能源汽车、物联网等新兴产业属于起步阶段，在这一领域中国与发达国家差距不大，未来中国企业有望突出重围，脱颖而出。 从股市市值结构看也发生了巨大变化，金融、科技、医疗和市场消费品的比重大幅提高，而在传统经济中占有重要地位的能源、材料、工业和公用事业等部门占比出现缩减。这也与美国的宏观经济变化趋势相契合，科技创新和消费对美国经济的作用越来越大。 我们来分析美国经济结构占比，1950年以后，美国经济基本转向以消费为主导的经济体。与之相对应，美国GDP构成发生了重大变化，商业服务、金融、科技和教育医疗产业比重大幅增长，而传统农业、制造业、矿产等出现大幅萎缩。 1950年代、1960年代，美国国民经济中行业增速持续超越GDP增速的行业有：教育、医疗、科技、信息、商业服务等。 SP500成分股各行业市值占比从高到低依次是：科技、金融、消费服务、消费品、工业、医疗保健、石油天然气、公用事业、基本材料、电信。 而A股目前各行业市值占比从高到低依次是：金融、石油天然气、工业、基础材料、消费服务、消费品、医疗保健、科技、公用事业、电信。 我们再来看看全球第二大经济体日本 日本经济转型以来，制造业占GDP比重持续下降，而服务业占GDP比重持续上升。 从制造业内部来看，采掘、化工、石油石化、非金属矿、钢铁、有色、金属制品等传统制造业产值占GDP比重也在持续下降，而通用机械、电子设备、交运设备、精密仪器等技术及结构升级的产业占GDP比重在不断上升。 1973-1983年日本经济转型的10年间，股票市场上市值增长较快的行业包括支持服务、制药及生物技术、科技硬件及设备、媒体、电子及电气设备、汽车及配件、旅游及娱乐等等，基本上都属于受益于消费升级和产业升级的行业。 我们回到中国，拿一二个我们研究过的行业举例 居民财富会快速增加，整个金融业的资产规模也将快速增加 由于“脱媒”效应，银行存款在规模增加的同时，占比会显著下降 理财（第三方资产管理）、小额消费信贷的市场规模会急剧扩大，规模和占比的变化，给保险、基金、资产管理、小额消费等带来很大的发展机遇 中国人口老龄化趋势会使一些产业受益，比如保险、制药、生物科技与健康食品等。老年护理中心和度假别墅等新兴产业也有可能会受益。同时，预计金融服务业也会有新的发展