人民币汇率形成机制 三位一体框架与改革.pdfVIP

人民币汇率形成机制 :三位一体框架与改革 甘当善 　陈晓静 摘 　要 :当前人民币面临升值压力 ,缓解这种压力有多种办法 ,其中改革人民币汇率 形成机制是根本 。该机制由企业结售汇 、外汇指定银行持汇上额管理和央行外汇市 场干预的三位一体框架决定 。本文讨论了该机制的特点、改革人民币汇率形成机制 的原则 、增加人民币汇率弹性和央行进行汇率干预等问题 。 关键词 :人民币汇率 　形成机制 　三位一体框架 　改革 一 、三位一体框架与特点 有关人民币升值问题引起国际广泛的关注 。美日欧国家领导人和财政金融长官 一再呼吁人民币升值 。我们认为 ,讨论人民币汇率调整幅度和调整的时机并不重要 , 2005 　第 4 期 这只要由中国政府 自主决定就行了,重要的是抓紧改革人民币汇率形成机制 。我国 　　184 应该在经济金融改革与开放的进程中,及时地根据经济发展水平 、经济运行状况和国 际收支的变动 ,改革人民币汇率形成机制 。 1994 年 ,我国实行外汇管理体制改革 ,实现人民币汇率并轨 ,告别官定人民币汇 率机制 ,迈开人民币汇率市场化步伐 ,实行以市场供求为基础 、单一的、有管理的浮动 汇率制度 。在这个制度下 ,人民币汇率形成机制由企业结售汇 、外汇指定银行持汇上 额管理和央行外汇市场干预的三位一体框架决定 。 1. 外汇指定银行和企业的外汇交易 根据结售汇制度 , 内资企业必须把商品和劳务出口的收汇出售给外汇指定银行 , 资本项 目的外汇必须调回境内, 出售给政府或保留 ,而内资企业进 口用汇则需要经过 真实性审核 。 1996 年 7 月 ,三资企业也加入结售汇制 。同年 12 月 , 中国接受 IM F 协定第八条 款 ,实行人民币经常项 目下可兑换 。经常项 目下的外汇需求经过真实性审核就可以 得到满足 ,但对资本项 目下的用汇需求仍然需要批准 ,有时是被禁止的。 现行的结售汇制带有强制性质 ,企业出口创汇强制出售给政府指定银行 ,而企业 外汇需求则受到限制 。 结售汇制通过企业和外汇指定银行之间的外汇交易实现 。出口企业收汇出售给 指定银行 ,用汇从外汇指定银行购买 。这块外汇交易市场是我国外汇交易市场的一 ( ) 个子市场 见图 1 甘当善 ,复旦大学教授 、博导 ;陈晓静 ,复旦大学工商管理博士后 ,上海对外贸易学院金融学博士 。 © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. W O RL D 　ECON O M I C 　PAPERS 图 1 　中国外汇市场构成 2005 　第 4 期 　　185 2 . 银行间外汇交易 1996 年 4 月 ,为了使银行间外汇资金流动畅通 ,建立了银行间外汇市场 。外汇指 定银行每天买卖外汇的差额形成外汇周转头寸 。外汇管理局对各个外汇指定银行所 持有的外汇头寸实行上额管理 ,超过上额的外汇出售给其他没有达到上额的外汇指 ( )