双闪投产与加工费上升是.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司简评模板 证券研究报告 ·上市公司简评 有色金属冶炼 “双闪”投产与加工费上升是 [table_stkcode] 铜陵有色(000630) 13 年业绩增量 公司公布年报，2012 年实现营业收入 772.59 亿元，同比增加 9.21% ；归属于上市公司股东净利润 92387.04 万元，同比降低 35.49% ；基本每股收益0.65 元。 [table_invest] 000630 维持 增持 利润分配预案：以2012 年 12 月31 日的公司总股本为基数，向 全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税）。 张芳 zhangfang@ 简评 010 产销量稳中有升带动收入增长 执业证书编号：S1440510120002 报告期公司主要产品产量除硫酸比去年降低9.23%外，其余均稳 郭晓露 定增长。完成阴极铜90.46 万吨，增长5.87%；铜加工材7.64 万 guoxiaolu@ 吨，增长13.35%；黄金11,184.87 千克，增长0.33% ；白银444.38 010 吨，增长7.84% 。产销量的稳中有升，弥补了产品价格下跌影响， 执业证书编号：S1440510120010 使主营收入同比增长9.16% 。 发布日期： 2013 年3 月25 日 进口矿冶炼亏损严重，净利润显著下滑 当前股价： 17.05 元 报告期公司收入增长，但净利润下滑，主要原因是：1、进口矿 目标价格6 个月： 19 元 冶炼加工费较 11 年明显下降，同时国内外负价差加剧，导致进 口矿冶炼亏损更加严重。2013 年铜加工费（TC/RC ）将从去年的 主要数据 [table_maindata] 60 美元/6 美分，上升至70 美元/7 美分，亏损有望缓解。2 、硫酸、 股票价格绝对/相对市场表现（%） 黄金等副产品因产量削减或价格回落等原因盈利能力显著下降。 1 个月 3 个月 12 个月 硫酸主要受停产检修影响而减产，13 年产量将有显著增长。 -4.37/-4.98 -7.44/-15.56 -16.06/-15.16