第六章 投资管理 -现值指数(PVI).pdf

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第六章　 投资管理　 知识点：现值指数（PVI) ● 详细描述： （一）决策原则 若现值指数大于1,方案可行 对于独立投资方案而言,现值指数越大，方案越好。 教材【例6-5】有两个独立投资方案，有关资料如表6-4所示。 A方案现值指数=31500/30000=1.05 B方案现值指数=4200/3000=1.40 应当选择B方案。 （二）优缺点 1.优点 便于对投资规模不同的独立投资方案进行比较和评价（与净现值法的区 别）。 2.缺点 所采用的贴现率不易确定（与净现值一样）。 【提示】 属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净 现值法。 例题： 1.其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是 （）。 A.现值指数 B.动态回收期 C.内部收益率 D.静态投资回收期 正确答案：A 解析：折现率越高，现值越小，因此，现值指数与折现率是反方向变动的。 静态投资回收期是非折现指标，所以不受折现率高低的影响。内部收益率是 方案本身的报酬率，因此也不受折现率高低的影响。折现率越高，动态回收 期会越大。 2.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（）。 A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它 在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额 B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然 不能衡量项目的盈利性 C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而 变化 D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣 正确答案：B,D 解析：选项A是错误的：现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始 投资额现值之比；选项B是正确的：动态投资回收期是指在考虑货币资金时 间价值的情况下，以项目现金流人量抵偿全部投资所需要的时间，同样不能 衡量项目的盈利性；选项C是错误的：内含报酬率是指能够使项目未来现金 流人量现值等于未来现金流出量现值的折现率，即项目本身的投资报酬率 ，它是根据项目预计现金流量计算的，其数值大小会随着项目现金流量的变 化而变化；选项D是正确的：由于内含报酬率高的项目其净现值不一定大 ，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。 3.某企业拟按15%的必要投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的 净现值指标100万元，无风险报酬率为8%。下列表述中正确的有（）。 A.该项目的现值指数大于1 B.该项目内部收益率小于8% C.该项目风险报酬率为7% D.该企业不应进行此项投资 正确答案：A,C 解析：由于净现值大于0,则现值指数大于1;内部收益率应大于15%,该企业应 进行此项投资，因此选项A正确，选项B、D均不正确。必要投资报酬率=无风 险报酬率+风险报酬率，15%=8%+风险报酬率，风险报酬率=7%，所以选项C正 确。 4.下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有 （）。 A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率 B.两者都没有考虑货币的时间价值因素 C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值. D.两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率 正确答案：C,D 解析：净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标，选项A错误；净现值 法和现值指数法都考虑了资金的时间价值因素，选项B错误。 5.某项目的现金净流量数据如下：NCF0=—10万元，NCF1=0,NCF2-10=30万元 ；假定项目的基准折现率为10%，则该项目的现值指数为（）。 A.1.57 B.0.57 C.-1.57 D.—0.57 正确答案：A 解析：未来现金净流量现值=30X(P/A，10%,9)X(P/F，10%,1)=157.07(万元 ），原始投资额现值=100万元，现值指数=157.07/100=1.57 6.甲公司拟投资一个项目，需要一次性投入100万元，全部是固定资产投资 ，没有投资期，假设没有利息，投产后每年净利润