权证基础知识研究.ppt

权 证 基础知识 权证是什么 权证的分类 影响权证价格的因素有哪些 权证交易注意事项 有关权证价格的计算方法 不同权证如何操作 权证是如何创设与注销 权证不能当股票炒 权证十问 权证是什么 权证是指由特定发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价的有价证券。 权证的分类 1 按照未来权利的不同 ：一种是认购权证，指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券，其实质是一个看涨期权；另一种是认沽权证，指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券，其实质是一个看跌期权。 2 根据权证存续期内可否行权 　认股权证亦分为欧式和美式认股权证。美式认股权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利，而欧式认股权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利。目前我国主要是欧式权证。 3 按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证。其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证，备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方(如大股东、券商等金融机构)发行的权证。 影响权证价格的因素有哪些 决定权证价值的主要因素有:标的资产价格、标的资产价格波动性、权证期限及其执行价格、市场利率以及现金股利等。 (1)标的资产价格 由于权证是以标的资产为基础而产生的衍生产品,标的资产价格也就成了确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。标的资产价格越高,意味着认购(沽)权证持有人执行权证所获收益越大(小)。因此标的资产价格越高的认购(沽)权证,其发行或交易价格往往越高(低)。 (2)权证执行价格 与标的资产价格相反,权证所约定的执行价格越高的认购(沽)权证,其发行或交易价格往往越低(高)。 (3)权证有效期 权证有效期越长,权证的时间价值越高,因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。 (4)标的资产价格波动性 标的资产价格波动性越大,标的资产价格出现异常高(低)的可能性越大,那么权证处于价内的机会也就越多,因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。 (5)无风险利率 无风险利率的高低,决定着标的资产投资成本的大小。无风险利率越高,投资于标的资产的成本越大,因而认购权证变得较具吸引力,而认沽权证的吸引力则相应变小,故认购(沽)权证的发行或交易价格就会越高(低)。 (6)预期股息 我国权证管理暂行办法中规定,标的派息将调整行权价,调整公式为:新行权价格＝原行权价格×(标的股票除息价／除息前一日标的股票收盘价)。 ☆行权调整☆ ◇港澳资讯031006 更新日期：2008-07-10◇ 灵通V3.0 ┌────────┬───────┬────────┬────────┐ ｜调整实施日 ｜必威体育精装版行权价(元)｜ 必威体育精装版行权比例 ｜ 调整原因 ｜ ├────────┼───────┼────────┼────────┤ ｜ 2008-07-10 ｜ 55.5820｜ 1:0.7030 ｜ 分红派息 ｜ └────────┴───────┴────────┴────────┘ 初始行权价(元): 78.13 初始行权比例: 1:0.50 权证交易注意事项 与股票不同的是，权证实行T＋0交易，即当日买进的权证，当日可以卖出。 权证的涨跌幅不是上下10％的比例，而是有具体的计算公式，权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125％×行权比例；权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－（标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格）×125％×行权比例。 权证的申报价格最小变动单位为0.001元人民币。权证买入申报数量必须是100份的整数倍，卖出申报数量则没有限制。 投资者还应该注意，权证具有一定的期限，到期终止交易。权证持有者应该通过权证发行说明书、上市公告书、权证发行人发布的提示性公告等各种途径及时关注和了解权证的存续期限，以避免到期没有卖出权证或没有行权而遭受损失。 有关权证价格的计算方法 根据规定权证交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅按下列公式计算: 　　权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例； 　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。 　　当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。 事实上，由于我国A股股票实行每日涨跌幅度不能超过10%的限制，如果股票涨停，标的