波动率分类与特点介绍 - 国联期货.PDFVIP

发现价值 创造价值 波动率分类与特点介绍 波动率研究系列之一 摘 要 报告作者 国联期货投资咨询部 本文从历史波动率法、隐含波动率法这两个角度出发，介绍波动率 程 康 黎 伟 的分类以及其各自计算方法与特点。 电话：(0510 首先，我们详细讨论了基于标的资产的历史交易数据获得波动率的 E-mail：asdsdck5879@126.com 方法：样本标准差、极差波动率以及已实现波动率的计算方法。进而介 从业资格号： F0300172 绍了基于历史信息预测未来波动率的两类方法：一是假设最近n 天的历 F3013173 史波动率，就等于未来n 天的波动率；一种是基于现在的波动信息，建 投资咨询号： Z0011568 立模型，预测未来的波动率，其代表性的主要有EWMA （指数加权移动平 报告日期：2016 年6 月13 日 均模型）、GARCH （广义自回归条件异方差GARCH 模型）等预测波动率方 法，并且简述了上述方法的优点与不足。 其次介绍了直接获得对未来波动率预期值的方法。即通过B-S 期权 定价公式来反推波动率的隐含波动率法。 这样通过清楚的了解各波动率估计方法以及其优缺点，可以让投资 者对估计波动率有一定的了解。 独立申明 最后本文的定位在于波动率估计方法的梳理，从而仅介绍各估计模 型的基本公式与各自特点，后续我们会继续作深入的探讨，特别是各种 作者保证报告所采用的 波动率相关的交易策略以及对交易的指导作用。 数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求客 观、公正。结论不受任何第三 方的授意、影响，特此申明。 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值 创造价值 随着金融产品的创新，波动率成为衍生品定价和风险管理技术中最 关键的参数之一。对于衍生品交易员而言，无论是交易期权、或是交易 更加复杂的金融衍生品，他们或多或少都需要对交易产品未来的波动水 平进行预估。一般获得波动率可通过两种角度：一是历史波动率法，二 是隐含波动率法。前一种指基于标的资产历史交易数据获得波动率的方 法；后一种指的是通过现在期权价格反推隐含的波动率。本文就成这两 个角度出发，介绍波动率的分类以及其各自计算方法与特点。 一、历史波动率法 1.1 不同估计方法的理论介绍 A.样本标准差 通过计算过去一段时间交易标的的对数收益率的标准差，作为该 段时间交易价格的波动率。其公式如下： 图1：样本