金融工程学-复习资源-复习课讲义资料.ppt

1、互换的运用主要包括三个方面:套利、风险管理与构造新产品。 2、根据套利收益来源的不同，互换套利可大致分为信用套利及税收与监管套利。 3、风险管理是互换最重要、最基本的功能与运用领域。 4、互换的种类不同，其管理的风险也是各不相同的，其中利率互换主要用于管理利率风险，货币互换主要用于管理汇率风险。 5、互换的第三个用途是构造新的金融产品。 6、无论是套利、风险管理还是构造新产品，运用互换的目的都是降低成本、提高收益与进行风险管理。 * 第八章 互换的运用 * 第八章 互换的运用 案例 页数 案例8.1运用利率互换进行信用套利 136 案例8.2运用货币互换进行信用套利 138 案例8.3运用互换进行税收及监管套利 139 案例8.4运用利率互换转换资产与负债的利率属性 142 案例8.5运用货币互换转换资产的货币属性 143 案例8.6运用利率互换构造反向浮动利率债券 144 金融期权，是指赋予其买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。按买者的权利划分，期权可以分为看涨期权和看跌期权；按期权多方执行期权的时限划分，期权又可以分为欧式期权和美式期权。 金融期权的标的可以是股票、股价指数、金融期货、利率、信用、货币及互换等。 期权买者只有权利而没有义务，卖者只有义务而没有权利。因此买者要向卖者支付期权费。 在交易所中，期权合约在交易单位、执行价格、到期日、红利和股票分割、交割方式等方面都规定了统一明确的标准。 * 第九章 期权与期权市场 交易所中完成的期权交易都必须通过期权清算公司进行清算和交割。期权清算公司采用保证金制度来防止信用风险。 期权与期货的最大区别在于权利与义务是否对等。 期权与权证的最大区别在于有无发行环节和数量是否有限。 期权在现实中还常常以其他多种方式存在，主要体现为内嵌期权和实物期权。 * 第九章 期权与期权市场 * 第九章 期权与期权市场 案例 页数 案例9.3 OCC期权交易清单 160 案例9.4股票看涨期权空方的初始保证金 162 案例9.6中国权证市场 168 案例9.7实物期权案例：油气开采权 170 1.所有的期权和期权组合都可画出盈亏分布图。 2.期权价值等于内在价值与时间价值之和。内在价值是0与多方行使期权所获回报最大贴现值的较大值。期权的时间价值就是基于期权多头权利义务不对称。这一特性，在期权到期前，标的资产价格的变化可能给期权多头带来的收益的一种反映。期权的时间价值受内在价值的影响，在期权平价点时间价值达到最大，并随期权实值量和虚值量增加而递减。随着时间的延长，期权时间价值是递增的，但增幅是递减的。标的资产价格波动率越高，时间价值也越大。 * 第十章 期权的回报与价格分析 3.期权价格的影响因素有：标的资产的市价、期权的执行价格、期权的有效期、标的资产价格的波动率、无风险利率、标的资产的收益。 4.除了有收益资产欧式看涨期权的价格上限为标的资产价格减股利现值外，其他看涨期权的上限为标的资产价格欧式看跌期权价格上限为执行价格的现值，美式看跌期权价格的上限就是执行价格。期权价格下限就是期权的内在价值。 5.提前执行无收益资产看涨期权是不合理的，而提前执行看跌期权和有收益资产看涨期权，则有可能是合理的。 * 第十章 期权的回报与价格分析 6.无收益资产欧式看涨期权和看跌期权的平价关系为 c + Xe-r(T-t)=p + S 7.有收益资产欧式期权平价关系为 c +I+ Xe-r(T-t)=p + S 8.除了无收益资产美式看或期权之外，由于美式期权存在提前执行的可能，因此其内在价值、平价点、价格下限、看跌期权看涨期权平价均与欧式期权不同。 * 第十章 期权的回报与价格分析 * 第十章 期权的回报与价格分析 案例 页数 案例10.1 通用电气看跌期权内在价值的计算 177 案例10.2 内在价值与时间价值 179 1.期权可用来进行静态套期保值。期权也可以用来投机，其杠杆作用将给期权的多头带来巨大的盈利可能，而给期权空头带来巨大的风险。运用期权，还能进行资产组合管理。 2.可以用同样标的资产同样期限但不同执行价格的期权头寸组合出不同回报的差价组合，如牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差价组合。这些差价组合都是既可以用看涨期权来构建，又可以用看跌期权来构建的。 3.还可以用同样标的资产、同样执行价格但到期时间不同的期权来构建差期组合，这些组合同样是既可以用看涨期权又可以用着跌期权构建。 * 第十一章 期权的交易策略及其运用 4.对角组合是由标的资产相同但执行价格和到期时间都不同的同种期权组合而成的。 5.混合期权是由几种看涨或看跌期权组合而成的，基本的组合有跨式组合、条式组合、带式组合和勒式组合。 6.期权盈亏图可以通过简单的符号方