金融投资实务第八章债券发行与销售资料.ppt

第八章 债券发行与承销 证券投资实务 知识目标 第八章 债券发行与承销 国债的发行与承销 1 地方政府债券、中央银行债 2 金融债券的类别、发行承销要求 3 企业债券的类别、发行承销要求 4 政府债券 第八章 债券发行与承销 一、国债发行与承销 我国国债的发行方式 公开招标式 通过投标人的直接竞价来确定发行价格（或利率）水平。 承购包销式 承购包销式是由发行人和承销商签订承购包销合同，合同有关条款是通过双方协商确定的。 政府债券 第八章 债券发行与承销 一、国债发行与承销 国债承销程序 （记账式国债） 是一种无纸化国债，主要通过银行间债券市场向具备承购包销资格的商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等机构招标发行。 债券分销 步骤五 发行准备 工作 发行投标 确定中标 公布中标 结果 步骤二 步骤三 步骤四 步骤一 登记托管 步骤六 政府债券 第八章 债券发行与承销 一、国债发行与承销 国债承销程序 （凭证式国债） 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券，由具备承销团资格的机构承销，各类商业银行、邮政储蓄银行均有资格申请加入凭证式国债承销团。 财政部一般委托中央银行分配承销数额。承销商通过各自的代理网点发售。 政府债券 第八章 债券发行与承销 一、国债发行与承销 国债销售价格及其影响因素 1 市场利率 市场利率趋升，就限制了承销商确定销售价格的空间；反之，就为承销商确定销售价格拓宽了空间 2 3 4 国债承销的手续费收入 在国债承销中，承销商可获得其承销金额一定比例的手续费收入 5 承销商承销国债的中标成本 国债销售价格一般不应低于承销商与发行人的结算价格；反之，就有可能发生亏损 流通市场中可比国债的收益率水平 倘若国债承销价格定价过高，即收益率过低，投资者就会倾向于在二级市场上购买已流通的国债 承销商所期望的资金回收速度 降低价格，分销过程会缩短，资金回收速度会加快，可通其利息收入来降低总成本 政府债券 第八章 债券发行与承销 二、地方政府债券的发行与承销 这是指有财政收入的地方政府、地方公共机构发行的债券。地方政府债券一般是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。 有两种发债模式：?为地方政府直接发债；?中央发行国债，再转贷给地方 地方政府自行发行试点：上海、浙江、广东、深圳 政府债券 第八章 债券发行与承销 三、中央银行债的发行 中央银行债的特殊功能 中央银行债既央行票据（Central Bank Bill ），是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。 央行在债券市场的特殊地位 中国债券市场的监管，根据市场、债券类别和业务环节不同进行分别监管。银行间市场的监管机构是中国人民银行，交易所债券市场由中国证监会监管。 金融证券发行与承销 第八章 债券发行与承销 一、政策性银行债 又称政策性银行金融债，是国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行为筹集信贷资金，经国务院批准由中国人民银行用计划派购的方式，向邮政储蓄银行、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行（城市合作银行）、农村信用社等金融机构发行的金融债券。 金融证券发行与承销 第八章 债券发行与承销 一、政策性银行债 金融债券的信息披露 信息披露应通过中国货币网、中国债券信息网进行 发行人要在每期金融债券发行前3个工作日批露募集说明书和发行公告 金融债券存续期间，发行人应于每年4月30日前向投资者披露年度报告 金融债券在存续期间要求发行人要于每年7月31日前披露债券的跟踪信用评级报告 发行人应将相关信息披露文件分别送全国银行间同业拆借中心和中央结算公司，由其分别通过中国货币网和中国债券信息网披露 金融债券定向发行的，其信息披露的内容与形式应在发行章程与募集说明书中约定，信息披露的对象限于其认购人 发行人应保证信息披露真实、准确、完整、及时，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。 金融证券发行与承销 第八章 债券发行与承销 二、商业银行债与商业银行次级债 商业银行债 依法在中华人民共和国境内设立的商业银行在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 商业银行次级债 又称金融机构次级债券，是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。 金融证券发行与承销 第八章 债券发行与承销 三、证券公司债券与短期融资券 证券公司债 是指证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 证券公司短期融资券 这是指证券公司以短期融资为目的，在银行间债券