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* 交易成本(exchange cost)：即为达成金融交易而在交易价格之外所必须支付的时间与金钱。 交易成本构成：经纪人佣金；手续费（包括保管费和转让费）；执行成本（边际价格影响）；机会成本；其他（信息收集、分析、技术与法律咨询和交通等方面的花费，以及为保证交易有效而由法规规定支付的印花税等）。 信息与信用风险：信用是市场有效运行的根本保证。信用风险是在信用关系中，由于债务人不按照约定还本付息而使债权人蒙受损失的可能性。信用风险源于信用关系中存在的所谓“信息不对称”。信用风险降低了市场效率。 * 信息不对称（asymmetric information） 指参与交易的双方所拥有的关于特定交易活动的潜在风险和收益的信息的充分程度不一致。 逆向选择与道德风险：由于信息不对称而带来的信用风险，如果发生在交易达成之前，称之为“逆向选择”（adverse selection）；如果信用风险发生在交易达成之后，称之为“道德风险”（moral hazard）。 * 本章小结 金融市场的功能包括资金融通、 风险管理、 支付与清算、 价格发现和宏观调控等八项. 金融市场的组织要素包括市场的主体、 客体、 以及市场管理、 清算和中介等职能机构. 同金融市场效率相关的两个概念是运行效率和定价效率. 作业 1、金融体系有哪些基本功能？ 2、金融资产有哪些分类？各有什么特点？ 3、代用货币和信用货币有什么区别？ * * * 第四章　金融市场 本章教学目的和要求： 通过本章的学习，使学生具体了解金融市场的组织，功能，结构和效率，能运用相关原理分析金融市场运行的效率。 * 本章知识点设置 4 金融市场 4.1 金融市场组织和功能 了解 4.2 金融市场结构 熟悉 4.3 金融市场效率 了解 * 4.1 金融市场的组织和功能 * 一 、金融市场的组织 （一）金融市场的含义 指金融资产交易的场所，也指各种融资活动及由此形成的信用关系。 它是构成金融体系的重要子系统，提供了金融机构在特定金融制度下配置金融资源的场所和运行机制。 广义的金融市场是由市场主体、客体、组织机制和运行制度组成的 狭义的金融市场是指金融市场的组织体制 * （二）金融市场的组织要素 市场组织机构 交易所 撮合成交 清算机构 清算所 交易清算 市场主体 融资者： 发行证券 投资者： 买卖证券 中介机构证券公司 代理交易 交易指令 交易指令 交易信息 交易信息 资金 证券 资金证券结算 市场监管机构 证券监督管理委员会 市场监管 * 1、市场主体：资金余缺双方、金融中介机构和监管者。包括企业、个人、金融机构、政府部门(央行)等。 2、市场客体——金融工具 3、交易所：提供场所，制定规则。 4、清算机构: 清算是指有价证券被购买后，按确定的价格从以前的所有者那里获得有价证券的过程。清算机构是为金融机构提供资金清算服务的中介组织，一般实行会员制度。 5、金融中介机构 6、市场监管机构 金融监管有统一监管和分业监管两种模式。 我国目前实行的是分业监管，由银监会、证监会和保监会分别对我国三大金融行业进行监管。 * 二、金融市场的功能 三种基本功能：促进金融资产交易；提供流动性；孕育金融机构的发展。 三种基本功能的具体化： 资金融通功能 风险管理功能 支付与清算功能 价格发现功能 财富积累功能 提供信息和解决激励问题 传递政策效应 推动经济一体化 * 4.2 金融市场结构 金融市场结构分类： 按照交易对象的发行和流通：一级市场和二级市场； 按照融资期限：货币市场与资本市场； 按照交易对象：股票市场、债券市场、外汇市场、离岸金融市场、金融衍生品市场以及拆借市场、票据贴现市场、可转让存单市场、黄金市场和保险市场等； * 金融市场结构分类： 按照交易的地域范围：地方性金融市场、全国性金融市场、地区金融市场和国际金融市场； 按照交易场所形态：有形市场和无形市场； 根据交割时间：现货市场和期货市场； 按照政府对金融市场的管理程度：管制的金融市场、自由的金融市场以及金融黑市。 * * 一、一级市场和二级市场 一级市场(primary market，又称初级市场) 新证券的发行、包销及认购场所。其基本功能是创生金融工具，如普通股和优先股、债券、票据、抵押贷款和一系列货币市场工具，从而把资金从储蓄者直接转移到投资者，实现资金的余缺调剂。公开发行与非公开发行 二级市场(secondary market，又称次级市场) 为金融资产的流通市场，是已发行证券转让交易的场所。有价证券如果不能流通，将极大地影响其价值和功能的实现。二级市场的职能直接通过金融市场、或者间接通过金融机构的中