第二十章 货币政策(金融学课件-中央财经大学,李健).ppt

货币银行学 中央财经大学 李健教授 第二十章 货币政策 一、本章主要内容与结构安排 二、若干重要概念的识记 ●货币政策(monetary policy)----当代各国政府干预和调节宏观经济运行的主要政策之一. ◎广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和. ◎狭义的是指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施. 货币政策的基本框架 传 导 过 程 二、若干重要概念的识记 ●货币政策操作指标（manipulative target ）又称近期指标,是中央银行通过货币政策工具的操作能够有效实现的政策变量.如准备金、基础货币等. ◎操作指标是中间指标的一种,具有直接性和灵敏性的特点. 二、若干重要概念的识记 ●通货膨胀目标制（inflation targeting） 以未来一个时期内确定的通货膨胀率（物价上涨率）或目标区作为货币政策的目标，货币政策的操作以该目标为依据。 ◎该法属单一目标论，把货币政策的目标锁定在物价稳定上；操作中不需要中介目标，增加了货币政策的透明度和执行的难度。 二、若干重要概念的识记 ●货币政策中介指标(intermediate target) 又称远期指标,是处于货币政策最终目标和操作指标之间的中介性政策变量.如市场利率、货币供应量等. ◎中介指标需要中央银行运用政策工具作用于操作指标,并经过一定的传导过程才能实现,可控性较弱. 二、若干重要概念的识记 ●公开市场业务(open-market operation)是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。 ◎公开市场业务的优点有：主动性强; 灵活性高;调控效果和缓，震动性小;影响范围广。 二、若干重要概念的识记 ●选择性政策工具(selective policy instrument)中央银行对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响的一系列措施。 ◎选择性政策工具主要有:消费者信用控制; 证券市场信用控制; 不动产信用控制; 优惠利率;预缴进口保证金等. 二、若干重要概念的识记 ●货币政策传导机制(conduction mechanism)是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。 ◎由于传导过程不能直观地看到,而是人们通过理论或实证来进行的分析,因此产生了各种传导机制理论. 二、若干重要概念的识记 ●货币政策时滞(time leg)----从货币政策制定到最终影响各经济变量，实现政策目标所经过的时间，也就是货币政策传导过程所需要经过的时间。 三、需要重点把握和理解的几个问题 (一)如何理解货币政策的最终目标? ◆随着经济和金融的发展,先后出现了多个货币政策最终目标. ◆各国货币政策最终目标一般可概括为:稳定币值（物价）;充分就业;经济增长;国际收支平衡. ◆货币政策诸目标间的关系比较复杂:有的在一定程度上具有一致性；有的相对独立；但更多地表现为目标间的冲突性。 ◆处理政策目标间的冲突方式:①侧重于统筹兼顾,力求协调; ②侧重于权衡选择,视需要突出重点.各国的首要目标通常是稳定物价。 (二)我国货币政策目标的争论与选择 ◆我国专家学者关于货币政策目标的讨论有多种观点,如单一目标论、双重目标论、多重目标论、通货膨胀目标论等. ◆我国现行的货币政策目标是:“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”. ◇现行目标有主次之分和先后之序; ◇现行目标即使在短期内兼顾经济增长的要求时,仍然以稳定货币为基本立足点. ◆近年来,关于货币政策目标的讨论. （三）怎样理解一般性货币政策工具的原理与特点？ ◆一般性政策工具有法定存款准备率、再贴现政策和公开市场业务。 ◆调整法定存款准备率可以迅速改变商业银行的存款扩张倍数和货币乘数，以调控货币供给量。但该工具的效果过于猛烈，不宜经常使用。 ◆调整再贴现率： 商业银行借入资金的成本， 商业银行对社会提供的信用量， 货币供给总量； 改变再贴现资格的条件 改变资金流向， 抑制或扶持部门经济。 ◇但该工具的主动性差、调节作用有限 （三）怎样理解一般性货币政策工具的原理与特点？ ◆通过公开市场业务买卖有价证券： 直接增减基础货币 调控货币供应量 影响有价证券价格 调节社会信用量。 ◇公开市场业务具有主动性强、灵活性高、调控效果和缓、告示效应好、影响范围广等特点。 ◇公开市场业务作用的有效发挥是有条件的 。 (四)其他货币政策工具有何