第7章投资决策试卷.ppt

2003年初，马伦机械公司考虑进行更新，用一台自动车床来取代现在的4台人工车床。 每台人工车床需要一个熟练工人进行操作，而用一台自动车床来取代现在的4台车床，则只需要一个熟练的计算机控制员进行操作。 每周工作5天，每天两班倒。 情况 现有的4台人工车床的有效使用年限为15年，已经使用了3年，原始成本总共590 000元，预计残值为共计20 000元，已提折旧114 000元。 当初在购置这4台车床时从银行取得了10年期10%的贷款，现仍有180 000元未还。 在扣除拆运成本之后，这4台车床现在的最好售价估计为240 000元。车床清理损失的46%可以作为纳税扣除项目。 操作人工车床的直接人工工资率是每小时10元 ，但是车床的更新不会改变直接人工的工资率。 自动车床将会减少占地面积，从而每年减少以占地面积为分配依据的间接费用15 000元，但是节约出来的占地面积很难派作他用。 新车床每年还将减少20 000元的维护费支出，其买价（ 680 000元）的10%可以作为纳税扣除项目。 该公司的财务数据见表1、表2所示，这些数据在可预期的将来不会有重大变化。 项 目 金 额 销售收入 销售成本 销售和管理费用 税前利润 所得税 5 364 213 3 494 941 643 706 1 225 566 602 851 净利润 622 715 表1 2002年简略损益表 单位：元 资 产 金 额 负债与所有者权益 金 额 现金 应付账款 存货 固定资产 532 122 662 107 1 858 120 4 389 701 流动负债 长期应付债券(10%) 实收资本 保留盈余 930 327 500 000 1 000 000 5 011 723 合 计 7 442 050 合 计 7 442 050 表2 简化资产负债表 单位：元 2002年12月31日 注：马伦公司的存货周转率为年1.9次，而国际同业水平为年15次。 马伦公司的决策 马伦公司使用内部报酬率对是否需要用一台自动车床去替换4台人工车床进行决策，并明确以下几点： 1、决策的相关时间期限为12年。 2、以占地面积为分配依据的间接费用与决策无关。 3、折旧额为纳税可扣除项目。 4、清理旧车床的净现金流入用于购买新车床。 5、旧车床的清理损失为纳税可抵扣项目。 根椐上述资料，通过计算可以确定购买新车床的现金流量（见下表）。 买价 680 000 减：清理旧车床现金流入 (240 000) 账面余额(590 000-114 000) 476 000 售价 240 000 清理损失 236 000 清理损失46%抵税 46% (108 600) 投资额10%抵税 (68 000) 净买价 263 400 每年节约现金流量 工资节约 124 800 占用面积节约(无关成本) 0 维护费节约 20 000 税前年节约现金流量  144 800 税前年节约现金流量  144 800 折旧额增加量 (13 000) ** 应