上冲失败,等待下游启动再库存.PDF

研究报告 聚烯烃周报 LLDPEPP 上冲失败，等待下游启动再库存 2017 年6 月18 日  【供应】近期国内聚包括抚顺石化及齐鲁石化在内的PE 装置持续全线检修，但有广州石化等装置陆续恢 研究员 复生产，检修量有所减少，本周国产量预计小幅回升0.7 万吨。聚丙烯长盛、福建炼厂、大唐多伦装置恢 贺晓勤 （F3024572） 复生产，新增中煤蒙大、大庆炼化检修，损失量与上周持平。 Tel ：021  【进口】国外进口 L 变动不大，进口利润小幅打开，港口进口出货顺利，低价伊朗料成交情况较好。PP E-mail ：hxq@ 共聚料进口料套利窗口打开，利润约460 元/吨。 地址：上海市浦东新区陆家嘴 环路958 号23 楼 (200120)  【需求】目前处于农膜淡季，部分工厂生产基本停滞，总体开工略有回升， PP 下游工厂情况较为平稳， 其中注塑工厂较往年同期开工率略降。BOPP 膜利润有所回升，成交订单为主。  【价差】目前L 与LD 价差缩小到500 元/吨，依然偏高。丙烯价格回升，粉料加工利润下降，粉料价格弱 势运行，PP 粒料也将受到来自粉料降价的压力。  【库存】上周末石化库存72 万吨（-7 万吨），大幅下降，已经降至较低水平；由于近期部分进口料出货顺 利，港口库存维持前值39.8 万吨。但依然处于近五年港口库存最高位。  【操作建议】短期，PE 大量装置检修为价格提供支撑，加上9 月份是需求旺季，价格跌至较低水平将引发 厂家提前备货，长期供应压力依然存在，新增产能投放集中在四季度，偏空看待。预计短期内上涨动力依 然存在，L 的运行空间范围大致在8800-9400 元/吨。PP 国产供应后续逐渐恢复，加之粉料价格大幅下跌， 需求端表现不佳，PP 下行压力较PE 更大，后续依然以逢高空的操作为主。  【风险点】1、宏观货币政策；2、原油走势。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 1、PE 市场回顾 图1 PE 产业链价格周变动 价格 涨跌 原油 煤 价格 涨跌 布伦特 47.9 -0.3 锦州港 303.0 0.0 WTI 45.6 -0.2 坑口价陕西 290.0 0.0 价格 涨跌 价格 涨跌 现值 涨跌 石脑油 甲醇 CFR 日本 414.0 2.3 CFR