第九章 财务试卷.ppt

（3）对销售净利率分析。 销售净利率=净利润÷销售收入 2011年销售净利率=10 284.04÷411 224.01=2.5% 2012年销售净利率=12 653.92÷757 613.81=1.67% 该企业2012年大幅度提高了销售收入，但是净利润提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，根据表9—5可知：全部成本从2011年的403 967.43万元增加到2012年的736 747.24万元，与销售收入增加幅度大致相当。 （4）对全部成本分析。 全部成本=制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用 2011年全部成本=373 534.53＋10 203.05＋18 667.77＋1 562.08=403 967.43（万元） 2012年全部成本=684 261.91＋21 740.96＋25 718.20＋5 026.17=736 747.24（万元） 本例中，导致该企业净资产收益率较小的主要原因是全部成本过大。也正是因为全部成本大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，引起了销售净利率降低，显示出该企业销售盈利能力降低。资产净利率提高当归功于总资产周转率提高，销售净利率减少却起到了阻碍作用。 （5）对权益乘数的分析。 权益乘数=资产总额÷所有者权益总额 2011年权益乘数=306 222.94÷（306 222.94－205 677.07）=3.05 2012年权益乘数=330 590.21÷（330 590.21－215 659.54）=2.88 该企业下降的权益乘数，说明企业的资本结构在2011年至2012年发生了变动，2012年的权益乘数较2011年有所减少。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险有所降低。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。该企业权益乘数一直处于2~5之间，即负债率在50%~80%之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握企业所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。 （6）结论。 对于该企业来说，最为重要的就是要努力降低各项成本，在控制成本方面下功夫，同时要保持较的高总资产周转率。这样，可以使销售净利率得到提高，进而使总资产净利率有大提高。 第四节 现金流量与风险分析（补充） 一、现金流量表分析 二、财务危机预警分析 一、现金流量表分析 （一）现金流量影响因素与调整 现金流量表和资产负债表的关系 ★ 现金流量表的分析对象： 分析对象=期末现金及现金等价物-期初现金及现金等价物 ★ 根据资产负债表的平衡式分析影响现金净流量的因素 资产 = 负债 + 股东权益 现金＋非现金流动资产＋非流动资产 流动负债＋长期负债 现金=流动负债＋长期负债＋股东权益—非现金流动资产－非流动资产 股本＋资本公积＋盈余公积＋留存收益 净收益＋年初未分配利润－提取法定的公积金－应付利润（股利） 现金净流量影响因素 现金流量表与利润表的关系 （二）现金流量比率分析 1．收益质量分析 （1）销售现金比率——反映公司通过销售获取现金的能力 （2）每股经营现金净流量——反映每股发行在外的普通股所平均占有的现金流量，实质上是作为每股收益支付保障的现金流量 （3）现金收益比率 ——反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净收益之间的比率关系 2．财务弹性分析 ▼ 上述三个指标越大，说明公司用经营活动创造的现金流量满足公司的资本支出、支付利息、发放股利的能力越强。 （1）现金流量适合比率——反映经营活动现金满足主要现金需求的程度 （2）现金再投资比率——反映有多少现金用于资产更新和公司发展 （3）现金股利保障倍数——反映公司现金股利支付能力 3．流动性分析 （2）现金利息保障倍数——反映公司现金流入量与利息支付之间的关系 （1）现金流动负债比率——体现公司资产的流动性及债务的偿还能力 （3）到期债务偿付比率——衡量公司到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度。 4．现金流量结构百分比分析 以现金流入量作为100%，分别计算经营活动、投资活动和筹资活动现金流入量、流出量占现金流入总额的比重，分别反映公司现金的来源与用途，以便分析公司现金流入量与流出量的匹配程度。 二、财务危机预警分析 （一）财务危机的概念及表现形式 1.财务危机（财务困境）的概念 ◆ 公司目前的现金流量无法支付应付义务； ◆ 公司资产不足以支付目前与未来的债务； ◆ 在某一时点，公司的流动资产不足以满足刚性契约的需求； ◆ 公司拖欠优先股股利、拖欠债务、破产 2.财务危机的表现形式 ▲ 支付困难 ▲ 破产（一种极端形式） （二）财务危机预测模型 2.根据选用变量多少不同分类： ● 单变量预警分析 ● 多变量