第二章国际储备.ppt

学习是通向理想的坦途 一、我国国际储备的规模与结构 （二）外汇储备 从1983年起，我国开始对外公布国家外汇储备数额。从1993年起，为与IMF统计口径接轨，我国将外汇储备的统计口径改为仅指国家外汇库存 。 自1994年起，随着我国出口创汇能力的不断增强和直接投资不断流入，国际收支顺差规模日益扩大，外汇储备规模也随之大幅度增长。1994年度，我国外汇储备从年初212亿美元激增至年末516亿美元，一年内增长140%，净增304亿美元。2006年2月，我国外汇储备达到8537亿美元，超过日本成为世界第一大外汇储备国。2011年3月，我国外汇储备规模突破3万亿美元。 学习是通向理想的坦途 我国历年外汇储备余额 单位：亿美元 项目 201401 201406 201412 201501 201506 201512 201601 201602 外汇储备（亿美元） 38,666.41 39,932.13 38,430.18 38,134.14 36,938.38 33,303.62 32,308.93 32,023.21 学习是通向理想的坦途 学习是通向理想的坦途 一、我国国际储备的规模与结构 （三）在IMF中的储备头寸和SDR 在IMF中的储备头寸和SDR在我国国际储备中不占重要地位。这是因为，其一，外汇储备规模较大，是我国国际储备的主体。其二，因客观原因，我国在IMF缴纳的份额较少，从而决定了我国持有的储备头寸与SDR数量都不大。 学习是通向理想的坦途 二、我国国际储备的规模管理 我国国际储备的主体是外汇储备，因此我国国际储备规模管理主要在于外汇储备的规模及管理，具体来说就是我国高额外汇储备的问题。 （一）我国高额外汇储备的来源 1. 国际收支顺差：货物项目、直接投资的顺差是我国外汇储备持续大幅度增长的主要来源。 学习是通向理想的坦途 二、我国国际储备的规模管理 2.制度因素 强制结汇制度：自1994年以来，我国对经常项目外汇收支实施银行结售汇制，且在相当长的时期为强制结汇，也就是要求出口企业必须将外汇收入按当日汇率卖给外汇指定银行，再由中央银行买入，导致绝大部分外汇收入集中到了中央银行成为外汇储备。 汇率制度：自1994年以来，我国实施以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制，但实际上在绝大部分年份一直致力于将维持人民币汇率的稳定。在国际收支顺差不断增加、人民币面临持续升值压力的情况下，为抑制人民币升值的速度和幅度，中央银行在外汇市场上不断实施买入外汇抛售本币的操作，以平衡外汇供求，加剧了中央银行手中外汇资产的积累。 学习是通向理想的坦途 二、我国国际储备的规模管理 3. 热钱流入 热钱（Hot Money），又称游资，是迅速移向能提供更好回报的任何国家的流动性极高的短期资本。 在国际收支的经常项目和资本与金融项目以外，出于对人民币升值预期而不断进入中国的非法热钱流入的不断增长也促进了外汇储备的积累。 以2010年为例，据国家外汇管理局发布的《2010年中国跨境资金流动监测报告》，2010年“热钱”净流入估算数据为355亿美元，同比增幅超过两成，占外汇储备增量的7.6%。过去10年，“热钱”年均流入近250亿美元，占同期外汇储备增量的9%。 学习是通向理想的坦途 二、我国国际储备的规模管理 （二）我国高额外汇储备的影响 高额外汇储备对于我国经济发展的积极影响： 第一，充足的外汇储备有利于国际收支的调节； 第二，充足的外汇储备有利于维持本币的信心； 第三，充足的外汇储备是偿还外债的保证； 第四，充足的外汇储备可有效的抵御金融危机； 第五，充足的外汇储备有利于人民币国际化的推动。 学习是通向理想的坦途 二、我国国际储备的规模管理 2. 高额外汇储备的消极影响： 第一，高额的外汇储备造成极大的人民币升值压力，最终不利于我国对外贸易的发展； 第二，高额的外汇储备意味着资源的浪费，特别是在我国一直奉行引进外资政策的背景下，外资利润率远远高于我国外汇储备收益率，对于我国来说实际上是“高价借入，低价借出”，机会成本过高； 第三，高额的外汇储备意味着不断增发的货币，即流动性过剩，这是造成我国目前通货膨胀的重要原因之一； 第四，高额的外汇储备使我国失去了很多从国际金融组织获得优惠贷款的机会。 学习是通向理想的坦途 学习是通向理想的坦途 二、我国国际储备的规模管理 （三）当前我国外汇储备的规模管理 基于我国外汇储备存在一定过剩的现状，当前我国外汇储备规模管理的主要目标就是控制外汇规模的过快增长。 第一，促进国际收支平衡，转变经济发展方式，调整对外经济政策，抑制国际收支双顺差不断增长的趋势，以控制外汇储备规模增长的主要来源； 第二，改革汇率制度和外汇管理制度，增加人民币汇率弹性，将强制结售汇向意愿结售汇转变，深化金融市场特别是外汇市场，