第18章国际货币体系1870-1973年.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 财政宽松度 （财政支出? 或税收 ?） 汇率, E XX II 图18-3: 实现内部平衡和外部平衡的政策手段 1 3 带来内部和 外部平衡的 货币贬值 2 4 带来内部和 外部平衡的 财政扩张 布雷顿森林体系下的政策选择 Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 美国的外部平衡问题 美国有责任将美元与黄金的比价固定在35美元兑换1盎司黄金上，保证外国的中央银行可以此官方价格将它们所持有的美元兑换成黄金。 许多国家往往更愿意持有它们所积累的美元，因为这是一种生息资产并代表了一种国际上通行的优秀的货币。 信心问题 外国所拥有的美元储备会增加直到超过美国的黄金储备量而且美国无力偿付。 Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 特别提款权 (SDR) 一种虚构的储备资产 特别提款权适用于各国中央银行之间的交易，不过对整个国际货币体系并未产生多大的影响。 美国的外部平衡问题 Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 图 18-4: 1964-1972年美国宏观经济数据 美国的外部平衡问题 （a）政府购买增长率（%/年） Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 图 18-4: 1964-1972年美国宏观经济数据 美国的外部平衡问题 （b）通货膨胀率（%/年） Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 美国的外部平衡问题 图 18-4: 1964-1972年美国宏观经济数据 （c）经常项目盈余（单位：10亿美元） Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 美国的外部平衡问题 图 18-4: 1964-1972年美国宏观经济数据 （d）货币供给增长率（%/年） Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 20世纪60年代后期，美国通货膨胀的加速是一个世界性的现象。 欧洲各国也出现了通货膨胀加速的状况。 储备货币发行国加速其货币增长，会自动导致外国货币增长率的加速和通货膨胀。 美国在20世纪60年代后期所采取的宏观经济政策在一定程度上也促成了布雷顿森林体系在1973年初的崩溃。 世界性的通货膨胀和向浮动汇率制转轨 Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 表 18-1: 1966-1972 年欧洲国家的通货膨胀率（%/年） 世界性的通货膨胀和向浮动汇率制转轨 国家 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 英国 3.6 2.6 4.6 5.2 6.5 9.7 6.9 法国 2.8 2.8 4.4 6.5 5.3 5.5 6.2 德国 3.4 1.4 2.9 1.9 3.4 5.3 5.5 意大利 2.1 2.1 1.2 2.8 5.1 5.2 5.3 Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 图 18-5: 国内物价水平P* 的上升对内部和外部平衡的影响 财政宽松度 （财政支出? 或税收?） 汇率, E XX1 II1 1 距离 = E?P*/P* II2 XX2 2 世界性的通货膨胀和向浮动汇率制转轨 Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 表18-2: 1968-1972 年联邦德国货币供给与国际储备的变化（%/年） 世界性的通货膨胀和向浮动汇率制转轨 增长率 1968 1969 1970 1971 1972 货币供给 6.4 -6.3 8.9 12.3 14.7 官方国际储备 37.8 -43.6 215.7 36.1 35.8 Slide 18-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 提要 在开放经济中，政策制定者们力图保持内外部平衡。 金本位制下拥有一个有力的保证外部平衡的自动调节机制：物价-硬币-流动机制。 1918年后试图恢复战前金本位