后市关注MTO 利润修复 - 建信期货.PDF

建信期货研究中心 专题研究 建信期货研究中心 甲醇期货专题研究 2017 年5 月24 日 星期三 MA 反弹不可持续，后市关注MTO 利润修复 摘要  2017 年5 月15 日以来，MA 反弹剧烈，截至5 月23 日收盘时，MA 在过去7 个工作日累计上涨173 元/吨，涨幅达7.84%，其中5 月19 日涨停，当日收盘涨幅达5.44%。其它品种也在近期出现较大幅度的 反弹，PTA 累计上涨3.4%，L 累计上涨5.27%，PP 累计上涨7.91% 。 建信期货研究中心  此轮强劲反弹我们认为原因在于四个方面：政策面、供需面预期、 更多资讯和研究 产业链被动传导以及库存周期。政策面上，5 月14、15 日 “一带一 请关注建信期货网站 路”峰会的召开提振了基建、能源等相关领域的期货品种；供需面 预期上，MTO 项目快速的盈利修复加大了对于MA 消耗的预期，使 研究员：程烨 期货从业资格号：F3027956 得 MA 基本面预期好转；产业链被动传导上，原油自五月初持续的 电话：021 上涨提振了MA 、PP 、L 等品种；库存周期中，检修增多，外盘贴水 Email ：chengy@ 内盘幅度增大，都成为近期库存下降的原因，后期存在补库存需求， 推动期价上涨。  此轮上涨的四个因素中，政策面因素难以长期维持，供需预期有待 后市观察，原油层面提振作用逐渐减弱，库存周期决定六月供应增 多，库存回补，对这四个原因的分析显示，后市对于 MA 的支撑作 用都不是很强，在需求没有真正变好之前，MA 不会有太大的起色。 另外，投资机会上说，如果MTO 项目持续盈利，那么6 月MA 强于 PP 的局面将是大概率事件，MTO 项目的盈利，也能够给予 MA 一 定的支撑作用，可以轻仓做多MA ，抛PP 进行套利。 请阅读正文后的声明 1 请阅读正文后的声明 1 建信期货研究中心 专题研究 2017 年5 月15 日以来，MA 反弹剧烈，截至5 月23 日收盘时，MA 在过去7 个工作日累计上涨 173 元/吨，涨幅达7.84%，其中5 月 19 日涨停，当日收盘涨幅达5.44% 。其它品种也在近期出现较大幅度的 反弹，PTA 累计上涨3.4%，L 累计上涨5.27%，PP 累计上涨7.91% 。结合近期主导商品市场的因素，我们 来分析一下导致这