四川水井坊股份有限公司投资者交流会纪要.PDF

四川水井坊股份有限公司 投资者交流会纪要 日期：2017 年4 月29 日 时间：10:00-12:00 地点：四川水井坊股份有限公司五楼会议室 接待人职务及姓名： 总经理范祥福先生、财务总监何荣辉先生、董秘田冀东先生、证代张薷尹女士 形式：电话会议 参会人员：安信证券、西南证券、长江证券、申万证券等共计229 人 主要内容： 一、公司领导就2016 年及2017 年一季度业绩做解读： 1. 第一季度是白酒行业全年最重要的销售季节，会对全年业绩产生较大影 响，对水井坊而言，每个春节实际日子对全年业绩是有影响的。为应对过 年节日的销售，公司基本上在春节45-55 天之前就开始销售春节的货。 2016 年春节是在2016 年2 月8 日，如果按照45-55 天的情况来算，意味 着在2015 年12 月十几号的区间内我们就已经在销售春节产品。2017 年 春节是在1 月28 日，意味着我们在2016 年12 月初就已开始销售春节产 品。2018 年春节是在2 月16 日，意味着我们会在12 月末才开始销售2018 年的春节产品。同时大家也可以理解，就算我们的销售是发生在2016 年 12 月初，但实际上春节是在2017 年1 月28 日，那我们在线上的投入基 本上也只会在2017 年1 月才会开展。所以存在实际销售是有部分发生在 2016 年12 月，但实际推动过年整个线上投入是发生在2017 年1 月始。 公司在2016 年第三季度报告及2017 年1 月23 日业绩预告中都提及了这 一点：2017 年春节的销售是会受到春节影响而有部分销售会产生在2016 年12 月的。 2. 2015 年以来发生的变化：2016 年1-3 月是范总自2015 年10 月加盟水井 坊后对整个销售策略调整的计划时段，从1 月份开始原商务总监、市场总 监相继淡出业务，而新任商务总监于2 月底加入。故自4 月1 日起才可开 始实施很多调整，包括重回省代模式,调整价值链等。核心门店项目从2016 年5 月开始开展，并在三季度开始成型。因此2016 年一季度的费用基数 较低。 3. 如果用16 年4 季度+17 年1 季度的业绩去对比16 年1 季度+15 年4 季度 半年合并的业绩以撇除春节预售的影响，我们营业收入增长46% ，营业利 润增长82%，税后净利润增长77%,是一个比较客观的业绩情况。 4. 2017 年全年业绩预计为主营业务收入增长35%左右，净利润增长20%左 右。高端白酒在2013、14 年受到深度调整，2015 年下半年开始慢慢复苏 的情况下，这几年整个费用投入都是处于偏低状态；未来希望将水井坊打 造成健康可持续发展的高端白酒企业。故此从16 年二季度调整战略后是 以长远目标进行规划，以期有个更好的长远发展。 5. 销售费用高增长两个原因：1.去年同期基数偏低；2. AP 的比例未达公司 心理预期以加速未来业务的发展，故此还会持续增加费用的投入，以达到 公司预设的较为合适的比例。 6. 竞争力情况：1）人才方面，2013-2015 年存在人才脱节现象，水井坊从 国有企业到民营企业再到今天外资控股公司，在人才培养上因应客观因素 未能做到良好规划，现在增长复苏后就要考虑人才培育和吸引，作为调整 确保关键岗位的人才储备；2 ）信息系统升级，SAP 项目去年三季度开始， 预计2017 年三季度可以试运营。 7. 综上所述，2016 年第1 季度是范总刚来公司后的计划期，大部分费用都 处于较低水平，从2016 年第2 季度开始直到今年年底，甚至不排除明年 上半年，公司都处于搭建健康的架构时期，包括线上线下费用的投入、人 才招聘（主要岗位人才的挽留）、信息系统的投资等多方面相比过去都会 有较大幅度的提升，以期未来更快速的增长，让水井坊的市场占有率和营 收方面都有更好的增长。所以从短期而言，公司的营业