02投资分析的常用计量方法.ppt

第二章 投资分析的常用计量方法 掌握 1.收益和风险的衡量方法 2.风险分散的度量方法 3.收益相关性的衡量方法 内容 第一节 单只股票统计量 第二节 多只股票间的统计量 第三节 线性回归模型 第一节 单只股票统计量 内容 1.预期收益率----收益的衡量 2.方差和标准差—风险的衡量 预期收益率 旭信公司股票收益率分析表 完整的情景分析：投资就是概率事件 分为几种情景 情景发生的概率 每种概率下的收益率 预期收益率 1.预期收益率的基本公式 预期收益率= （可能的收益率×收益率的概率） 其中， 表示某证券的预期收益率， 表示某证券第t种情况下可能的收益率， 表示第t种情况下可能的收益率的概率。 计算旭信公司的预期收益率（38页） 预期收益率 2.对预期收益率的补充说明 随机变量：每种可能的结果 随机变量的概率分布：每种可能的结果发生的概率值 期望收益只有在无限次重复下才能出现---预期收益率的应用：单次决策，多次决策 见38页2-1图 预期收益率 两个性质： （1） k为常数 (2)记随机变量对其期望的偏差为 则： 补充公式 方差和标准差 1.方差和标准差的基本公式 问题：为什么不用偏差测度风险？ 方差 标准差 计算旭信公司股票的方差 39页 方差和标准差 2.对方差和标准差的补充说明 （1） （2） 变异系数 CV=σ/E(R) 标准离差系数，标准离差率 考察单位收益率的风险 第二节 多只股票间的统计量 理解：不要把鸡蛋放在同一个篮子里的数学含义 第二节 多只股票间的统计量 第二节 多只股票间的统计量 协方差 一、协方差 1.协方差的基本公式 一个正的协方差表明，在特定的期间内，两项投资的收益率相对于它们各自的平均值趋向同向运动。相反，一个负的协方差则表明，在特定时期内，两项投资的收益率相对于它们各自的平均值趋于反向运动。 例子：课本42页---用概率表示的公式 协方差 2.协方差对资产组合方差的影响： 正的协方差提高了资产组合的方差，而负的协方差降低了资产组合的方差 协方差 3.补充说明 （1）如果两组数据不相关，独立= COV=0 （2）变量替换对协方差的影响 相关系数 相关：两个变量之间不精确、不稳定的变化关系称为相关关系 协方差的缺陷：单纯一个协方差数值，不好衡量它们之间的相关关系的程度，如-2.405%。 相关系数 1.相关系数的基本公式 相关系数 1.相关系数的基本公式 旭信和毕锐公司股票收益率这两个变量的相关系数为-2.405%/(18.91%×14.73%)=-0.86 相关系数 2.对相关系数的补充说明 （1）标准化的协方差即是相关系数，其取值范围在－1到＋1之间 见56页图 （2）变量替换对相关系数的影响？ 相关系数 希腊字母的发音 Α α alpha a:lf 阿尔法 Β β beta bet 贝塔 Ε ε epsilon ep`silon 伊普西龙 Η η eta eit 艾塔 ∧ λ lambda lambd 兰布达 Ξ ξ xi ksi 克西 Ρ ρ rho rou 肉 ∑ σ sigma `sigma 西格马 第三节 线性回归模型 问题：个股与市场之间的关联程度如何？ 1.数据的收集：43页 2.特征线（最优拟合线）： 第三节 线性回归模型 一、基础回归模型 1. 2. + 含义？ 第三节 线性回归模型 二、回归系数的估计 1. 的期望值： 2. 的方差： 3. 与 的协方差： 第三节 线性回归模型 由上式可知： 拟合优度： 相关系数的平方 复习 计量工具，记住公式及经济含义 1.收益：预期收益率，变量替换 2.风险： 偏差 方差 绝对值 相对值---变异系数 标准差 3.相关性 绝对值：协方差 标准值：相关系数