工业烟气治理服务商，净利润增速超预期-三四五成长板.PDF

生态保护和环境治理业 证券研究报告 | 新三板公司研究 汉唐环保(835217.OC) 工业烟气治理服务商，净利润增速超 预期 2016 年03 月29 日 投资要点 增持(首次评级) 公司简介 汉唐环保（835217.OC ）主要提供工业烟气治理和水处理综合解决方案业务。 当前价： 10 元 （协议转让） 根据公司业绩公告，预计2015 年营业收入约23,000 万元-24,000 万元，同 目标价： 16.89-21.11 元 比增长约4%-8.5%。预计2015 年归属于挂牌公司股东的净利润约2,500 万 元-3,100 万元，同比增长约69%-110%。 烟气治理项目经验丰富 分析师：陈勇 执业编号：S0300515060002 在烟气治理行业，公司因资质齐全、项目经验丰富等优势具有一定市场竞争 电话：010 邮箱：chenyong@ 力。针对即将到来的脱硝催化剂失活高峰，公司提前进行技术储备，开展 SCR 脱硝催化剂再生处置工艺的研究。 研究助理：李国锋 电话 拓展业务领域，向综合环境服务商转型 邮箱：liguofeng@ 未来公司计划不断拓展环境治理领域，以增强综合服务能力。在工业烟气治 股价相对市场表现(近2 个月) 理领域，公司正在与多家战略客户洽谈合作，拟通过合资设立子公司方式承 60% 接相关客户工业烟气治理业务。同时，公司进军脱硝催化剂再生领域、开展 40% 水处理解决方案提供和实施业务，在技术和人员方面已提前储备。 20% 盈利预测与估值 0% 2016/02/01 2016/03/02 -20% 预计公司2016-2018 年净利润分别为4,500 万元、6,000 万元、7,300 万元， -40% 同比增速分别为60.71%、33.33%、21.67% 。预计公司2016-2018 年EPS -60% 分别为0.84 元、1.13 元、1.37 元。我们认为给予公司20-25 倍PE 较为合 汉唐环保 三板做市 理，对应2016 年合理股价为16.89-21.11 元/股，给予公司“增持”投资评 资料来源：wind、联讯证券研究所 级。 相关研究 风险提示 行业竞争加剧风险、下游客户开工率不足的风险、项目施工进度滞后风险。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 9 汉唐环保(835217.OC)新三板公司研究。。。。。。。。。。 目