散户投资新股风险大，中小投资者不宜盲目跟风.PDF

散户投资新股风险大，中小投资者不宜盲目 跟风 “炒新”风险已经成为中小投资者面临的重要风险之一， “打 新股”、 “炒新”等热词也日渐成为广大投资者茶余饭后的话题之 一。近几年来，新股上市首日股价往往收到市场追捧，高涨幅、高收 益是众多投资者参与炒作新股的原动力。为什么说炒新是风险？在股 价高换手、大幅波动的情况下，投资者往往容易忽视新上市公司的基 本面和市盈率估值等投资分析的客观数据。在高市盈率发行的股票 中，发行价可能已经体现出公司未来长时间的成长价值，如投资者此 时参与，在股价滞涨的情况下，可能不但不能享受高收益，还需要担 忧公司经营是否符合预期，二级市场的价格是否受到认可等因素。 为什么散户投资新股风险大？我们可以从2011 年发行的新股数 据中得知。首先，2011 年1 月7 日到12 月29 日共发行282 只新股， 平均涨跌幅度为-23.95%，相对大盘走势，投资新股并不能回避系统 风险。其次，观察其新股涨跌情况，2011 年发行的新股中有 239 只 下跌，下跌概率高达 84.75%，在如此高概率下跌的情况下，散户或 超小团体的盈利空间非常狭窄，而且操作难度也是极其之高。据深圳 证券交易所金融创新实验室统计数据显示， 2010 年初到 2012 年 2 月底，深市583 只新股已有497 只跌破首日收盘价，34 只首日收盘 涨幅超过 100％的新股中，已有 33 只跌破首日收盘价，平均跌幅 23.15％，最大跌幅达64.4％，炒得越高，跌得越狠。此外，新股上 市首日买入的主要是个人投资者且大都亏损，其中 10 万元以下的个 人投资者亏损比例60.75％。以上数据表明，投资者从短线“炒新” 变中线博反弹，然后变长线 “套牢”的投资者该是占大比例，甚至使 不少投资者提早退出 “股坛”。 感性与理性，投机与投资，怎么抉择？着迷炒作新股的投资者， 往往沉醉于差价游戏之中，自信地认为机构、庄家的资金已经像黄河 水一般介入。然而从各方的统计结果均表明，这种行为的风险极大， 而且 “博傻”味道极浓。为了保护广大投资者利益，防范新股风险， 2012 年 3 月31 日,证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革 的指导意见》，意见稿透露出的信号可以从抑制新股发行 “三高”和 制度完善两个角度进行理解。在同月月初，深圳证券交易所也发布了 《关于完善首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度的通知》， 通知中包括了盘中临时停牌的指标阀值的完善，当首次公开发行股票 上市首日出现以下两种情形之一的，深圳证券交易所可以对其实施盘 中临时停牌至14：57：（1）盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达 到或超过10%；（2）盘中换手率达到或超过50%。如果在开盘集合竞 价阶段股票交易换手率就已达到或超过 50%，深圳证券交易所在9： 30 开始即对其实施临时停牌至 14：57。不论是证监会还是交易所， 目的很明确，都是为警示新股投资风险，保护广大投资者的利益。管 理层如此的大动作，作为一名睿智的投资者，我们应该睁开雪亮的眼 睛，认清事实的真相，不要被以往的经验和道听途说所蒙蔽，要回避 盲目投机炒作，回归理性价值投资。 关于投资新股，怎么使自己的投资更理性？第一，了解参与上市 公司的情况。例如查看公司公告、财务状况，了解公司盈利模式，简 单估计其市场份额或者是地位；第二，参考各个专业机构的估值分析 意见，综合专业机构的观点，得出一个集合的定价范围区间，然后根 据二级市场的交易情况，简单分析市场的认可度，可减少买卖的盲目 性；第三，及时查看交易所的风险提示和临时停牌公告是回避风险的 有效办法，当交易所发布风险提示或临时停牌公告时，投资者就应当 理性投资，不要再盲目跟风，重新认识自己参与或者是想投资的上市 公司。第四，了解相关法律，例如法律规定的涉嫌违规的行为包括虚 假申报、大笔集中申报、连续申报、高价申报、频繁撤销申报等方式， 若被定性为违规交易情形的，账户将依据有关规定被采取限制交易， 提请中国证监会稽查提前介入或立案调查等措施。因此，投资者务必 要充分认识到违规交易的风险，做到依法合规交易。 总的来说，新股发行是证券市场的一项常规业务，在资本市场发 展的过程中是不可缺少的，是连接融资供求的纽带。部分新上市公司 的确行业独特，而且有广阔的发展空间，证券市场和身为投资者的我 们是为其发展壮大的新框架，新血液。而投资并不局限于 “新”、 “贵”，一个简单的布局策略或者是融券避险，就可能使利更大，风 险更小。