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国际平价条件对跨国公司决策的影响 　　摘要：随着经济全球化的迅速发展，越来越多的公司决定在其他国家扩展业务。因为货币的不同，变化的汇率会影响跨国公司的决策。本文将对四个国际平价条件进行分析，并说明它们对跨国公司决策的影响 关键词：国际平价条件；跨国公司；外汇 中图分类号：F276 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）015-0000-01 决定外汇的因素有很多，经济学家们分析这些因素之间的相互影响和即期汇率与远期汇率之间的关系，将汇率、价格水平和利率联系在一起的经济理论被称为国际平价条件称为国际平价条件。国际平价条件包括购买力平价、利率平价，国际费雪效应和远期平价。这四个国际平价条件有效地解释和预测长期汇率的变化 一、购买力平价理论 购买力平价理论的原理是一价定律。一价定律假设世界上所有的市场都是完美的，不同市场上销售的产品和服务，都是完全相同的；没有进入或退出市场的限制；没有市场摩擦；市场之间运送产品的成本相同；所有市场上产品的价格都相等[1] 购买力平价理论指出，如果两种货币的购买力是相等的，那么他们之间的汇率就是均衡的。它包括绝对购买力平价理论和相对购买力评价理论。绝对购买力平价理论假定两种货币之间汇率的均衡，能使两种货币的购买力相等，可以用来确定基础的实际利率。相对购买力平价预测了一段时间之内两个国家的通货膨胀与同期两国汇率的变化之间的关系。相对购买力评价认为，如果期初两国的汇率是均衡的，两国通货膨胀率的差值的改变，从长期来说，将被相等的、但方向相反的即期汇率变化所抵消 对于那些通货膨胀率相对较高，资本市场不发达的国家来说，这个理论能够更好的成立。然而当购买力评价理论不成立的时候，企业需要风险管理。而在其他因素相同时，跨国公司的决策者更倾向于在货币价值被低估的国家建立工厂以通过减少成本的方式提高竞争力。与此同时，决策者会在货币价值被高估的国家开拓市场，赚取更多的利润 二、利率平价理论 利率平价理论说的是，两国相似风险和到期时间的证券所隐含的利息率的差应该等于外币的远期升水或贴水，在考虑到交易成本、政治风险和不同税制的情况下，远期汇率与即期汇率的差足以抵消两种货币的利差[2]。任何对利率平价的偏离，都会带来套利的机会。也就是说，利率一旦有不一致，就会触发套利活动，而套利活动会消除利率的不一致，从而使外汇市场更有秩序 当国家利率之间存在差异时，公司的决策者通常会决定投资资本利率高的国家以获取更多的利润。为了避免汇率风险，投资者经常会在远期外汇市场卖出高利率的货币。对于一些投资者来说，为了可以在利用两国之间的利差获得利润的同时控制风险，他们通常会选择抛补套利 三、国际费雪效应 每一国家的名义利率等于投资者所要求的实际利率与预期的通货膨胀率之和。两国的利率之差等于两国的通货膨胀率之差，称为费雪方程式。费雪方程式可用于预测浮动汇率制下的即期汇率，即国际费雪效应[3]。国际费雪效应指出，即期汇率变化的百分比反应了不同国家资本市场上相关利率的差 以下三种情形可以清晰的表现出国际费雪效应 （一）相对较高的本国利率会导致相对较高的本国预期通货膨胀率，因此进口会增加，出口会减少，最终本国货币价值会根据通胀差距水平贬值 （二）相对较低的本国利率会导致相对较低的本国预期通货膨胀率，因此进口会减少，出口会增加，最终本国货币价值会根据通胀差距水平升值 （三）本国货币和外国货币利率相近时，本国和外国的预期通货膨胀率也相近，没有因为通货膨胀而受影响的进出口量，本国的货币价值不受通货膨胀率的影响 因为高的名义利率反映了高的预期通货膨胀，所以利率较高的货币会贬值。因此，希望利用外国高利率获得高回报的投资者，其收益应该不会高于在国内投资的收益 由于国际费雪效应，公司的决策者需要避免此类在国外的投资，或者提高预期回报率以抵消费雪效应对投资回报的减少 四、远期平价 远期汇率是未来即期汇率无偏的估计值，它说明的是为了未来的交易设定的汇率能够准确的预测出未来时刻的汇率 可以准确地预测远期的即期汇率意味着，跨国公司的决策者可以选择合适的时期进行交易以获得最大的利益 因为影响汇率的因素是多样的，因素之间还有互相作用的影响，所以国际平价条件不是完美的预测方法，但是这四个理论还是很有价值的。利差反应了两种货币在资本的机会成本方面的差异；相似地，远期价格反映了相对的资本的机会成本，在长期具有一定的预测能力；而通货膨胀反映了两种货币购买力的相对变化 综上所述，国际平价条件可以帮助跨国公司决策者通过作出相应的决策以获得更多的利润或者规避损失的风险 参考文献： [1]Madura， Jeff， 2011， International Financi