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基于房地产投资信托基金的我国金融深化的预期效应分析
20 2 系 统 管 理 学 报 V ol. 20 N o . 2
20 11 3 Jo ur nal of Sy stem s M anag em ent M ar . 20 10
:( 2010) 0202440 6
陆却非, 葛 丰
( , 230026)
受中国金融深化程度制约, 中国房地产金融发展状况正在 露不敷其用的种种缺憾, 而作为境
外成熟市场可资借鉴的创新产品, 房地产投资信托基金的引入与发展将有助于提升中国房地产金融的规模
与水平在该过程中, 对于金融创新的潜在负面效应也应投以足够关注与控制通过金融深化理论与中国
金融实践相结合, 前瞻性揭示: 如果运作得当, 房地产投资信托基金可以产生多重正外部效应, 这些效应包
括提升投资效率缓解信贷歧视提供收益参照增进居民福利等多 个维度 对于该产品可能被隐性化的系
统性风险应该通过注重现金流透明度等方式加以防范 金融创新的本土市场适用性问题需要予以审慎关
注, 考虑到中国并不太高的管制水平以及资本场并不成熟的过往表现, 房地产投资信托基金上市后价格会否
被扭曲以及筹资会否被滥用, 对于这类外部效应需要格外加以关注
: 房地产投资信托基金 金融深化 金融抑制 预期效应
: F 830. 8 : A
Prospective Effect of Financial Deepening Based on
Launching Real Estate Investment Trust in Mainland China
L U Quef ei , GE F eng
( School of M anagement, U niversit y of Science and T echnolog y of China, H ef ei 2 30026, China)
Abstract Subject t o the level of financial deepening, Chinese real est at e f inancial syst em is accumulating
mo re and m ore signif icant risk fact or s. Being o ne o f t he major financing and investm ent v ehicles , real es
t at e invest ment t ru st can act ually help redu cing the overall syst em at ic risk o f China s financial market .
M eanw hile, w e also need to f ig ur e out how t o measure and contr ol t he systemat ic risk th at r eal est at e in
vest ment t rust w ill bring t o t he w hole f inancial m ar ket . In t his paper, t he result s are as f ollow s : First ly,
t he development of real est at e invest m ent t ru st w ill help accelerate Chinas developm ent on f inancial t ool
t o ser ve t he rap id development of the real economy . Secondl y,
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