导航电子地图市场领导者摘要.PDF

公司研究 新股分析 2010 年 4 月 25 日 计算机行业 四维图新（002405） 评级：无 计算机行业研究员 **行业研究员 导航电子地图市场领导者 张广荣 *** 010*** 010699 @zhanggr@ 投资要点： 导航电子地图市场领导者：公司产品包括车载导航、消费电子导航和电 子地图服务三大部分，2009 年占到营业收入的比重分别为 57.17%、 35.02%和 2.74%。受益于汽车导航和消费电子导航市场的快速发展，公 司营业收入从 2007年的 1.85亿元增长到 2009年的 4.28亿元，年均复 合增长率 52.05%，净利润从 2007年的 0.81亿元增长到 2009年的 1.36 亿元，年均复合增长率 30%。根据独立市场调研公司统计，公司在车载 导航市场已连续七年占有率超过 60%； 2009 前三季度公司在 GPS手机 地图市场占有率达到 68.64%、在 PND 地图市场占有率为 18.73%。 导航电子地图市场潜力巨大，未来将快速增长：目前全球导航产业正处 于快速成长阶段，未来 5 至 8 年将以每年 35%左右的高速度增长，预 计到 2012 年世界导航电子地图市场规模将达到 35 亿美元。2009 年我 国导航电子地图市场规模为 8.3 亿元，公司预测到 2013 年将达到 26.8 亿元，年均复合增长率达 33.9%。 车载导航市场受益于新车装配率的提升和乘用车销量的快速增长：2009 年中国乘用车销量达到 1033.13 万辆，比 2008 年增长 52.93%。预计 未来 6 年城镇居民家庭轿车的需求复合增长率将达到 12%。2008 年我 国的车载导航系统新车装配率仅为 3.7%，相比之下，2007 年日本新车 装配率就已经达到 79%，西欧 13%，北美 10.2%。中国车载导航市场仍 处于发展的前期，未来增长空间广阔。公司目前已经成为一汽丰田全系 列轿车（皇冠、花冠、威驰等）、丰田进口全系列车（雷克萨斯、佳美、 陆地巡洋舰、大霸王）、东风日产系列车（天籁、蓝鸟、阳光、颐达、 风雅等）、广州本田（雅阁）、通用汽车（凯迪拉克 CTS）、北京现代（御 翔）、大众（SKODA 明锐），上汽荣威等汽车厂商的电子地图供应商。还 是世界知名导航系统厂商松下、先锋、健伍、导世通、Garmin、三洋等