中国电力建设集团有限公司2014年度信用评级报告详解.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国电力建设集团有限公司2014 年度信用评级报告 受评对象 中国电力建设集团有限公司 基本观点 中诚信国际评定中国电力建设集团有限公司( 以下简称“ 中国电 主体信用等级 AAA 建”或“公司”) 的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司的行业领先地位和突出的品牌、技术优 评级展望 稳定 势，建筑主业的良好发展和电力投资运营业务很强的综合实力，很强 的融资能力，完善的产业链和各业务间的协同效应等因素对其信用实 力的支持。同时，中诚信国际关注投融资项目资本支出压力较大，债 概况数据 务规模不断上升等因素对公司未来信用状况的影响。 中国电建 2011 2012 2013 2014.3 优 势 总资产（亿元） 2,425.45 2,755.34 3,508.30 3,596.66 电力需求不断增长为电力建设市场带来持续发展动力。随着我 国城镇化的推进和居民收入水平的提高，电力需求将保持增长， 所有者权益(含少数股东权益)(亿 元) 455.30 521.25 637.35 651.81 推动电力建设市场持续发展。 总负债（亿元） 1,970.15 2,234.08 2,870.95 2,944.86 行业地位领先，技术优势突出。公司系提供水利电力工程及基 础设施投融资、规划设计、工程施工、装备制造、运营管理为 总债务（亿元） 808.07 973.69 1,273.52 1,396.19 一体的综合性建设集团，水利电力建设一体化（规划、设计、 营业总收入（亿元） 1,828.87 2,017.14 2,263.05 499.40 施工、制造、运营、维护）能力和业绩位居全球第一；在技术 EBIT （亿元） 85.72 110.98 136.56 - 研发、工程管理和行业标准制订领域处于行业领先地位，具有 EBITDA （亿元） 139.43 172.26 204.84 - 很强的市场影响力。 经营活动净现金流（亿元） 29.33 64.96 33.95 -50.48 产业链完善，各业务间协同效应显著。公司拥有从规划、勘察、 设计、施工到电力投资运营的完善产业链，各环节实力较强且 营业毛利率(%) 13.34 14.41 14.20 12.84 协同效应显著，进一步提高了各业务的竞争力，并从整体上提 EBITDA/营业总收入(%) 7.62 8.54 9.05 - 高了盈利水平。 总资产收益率(%) 3.93 4.29 4.33 - 建筑主业发展良好。2011 年~2013 年，建筑施工业务新签合同 资产负债率(%) 81.23 81.08 81.83 81.88 额分别为 1,001.87 亿元、1,386.88 亿元和 2,001.25 亿元，年均复 总资本化比率(%) 63.96 65.13