项目资金来源及筹资方案评估.ppt

第5章专栏 项目资金来源 与融资方案 §1 融资主体及其融资方式 §1 融资主体及其融资方式 §1 融资主体及其融资方式 §1 融资主体及其融资方式 §1 融资主体及其融资方式 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §2 项目资本金及债务资金的融通 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 §3 融资方案分析 【例57】根据一个投资项目的资金来源渠道，列出其资本结构如下表3-1，同时假设公司各种资本的税后货币支付资本成本如下表3-2所示，用加权平均资本成本计算资金成本。 三、融资风险分析 3.利率风险 利率水平随着金融市场行情而变动，如果融资方案中采用浮动利率计算，则应分析贷款利率变动的可能性及其对项目造成的风险和损失。 4.汇率风险 汇率风险是指国际金融市场外汇交易结算产生的风险，包括人民币对各种外币币值的变动风险和各外币之间比价变动的风险。 【例1】某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了厂，决定从金融市场上筹集资金。 贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C 三个水 厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。 方案1 贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C 三个水 厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。 方案2 借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。 方案3 经过分析，方案2和方案3称为项目融资。 【例2】某企业为某建设项目申请银行长期贷款5000万元，年利率为10%，每年计息一次，到期一次还本，贷款管理费及手续费率为0.5%。企业所得税税率为25%，试计算该项目长期借款的资金成本。 解：根据公式，该项目长期借款的资金成本为： 【例3】假定某公司发行面值为100万元的10年期债券，票面利率8%，发行费率5%，发行价格120万元，公司所得税税率为25%，试计算该公司债券的资金成本。如果公司以85万元发行面额为100万元的债券，则资金成本又为什么？ 解： ① 根据公式，以120万元价格发行时的资金成本为 ② 以85万元价格发行时的资金成本为 【例4】某公司为某项目发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万元，筹资费率为4%，股息年利率为14%，试求其资金成本。 解： 根据公式得 *制作：黄云 * 内 容 3 融资方案分析 1 融资主体及其融资方式 项目资本金及债务资金的融通 2 一、项目融资主体 项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法人单位。 1.既有法人融资主体适用条件 既有法人融资主体 新设法人融资主体 项目融资主体 既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目； 1 既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目； 2 一、项目融资主体 1.既有法人融资主体适用条件 项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 3 现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力 4 项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。 5 一、项目融资主体 2.新设法人融资主体适用条件 1 项目发起人希望拟建项目的生产经营活动现对独立，且拟建