ABS融资方式用于基础设施建设中的优劣分析.pdf

　总第 209 期 交　通　科　技 Serial N o. 209 　2005 年第 2 期 T ranspo rtation Science T echno logy N o. 2 A p r. 2005 AB S 融资方式用于基础设施建设中的优劣分析 林　晨 (武汉理工大学交通学院　武汉　430063) 摘　要　 资产证券化是金融创新的产物, 在国外已经运用得非常成熟, 而我国利用这种融资 ABS 方式才刚刚起步。文中对目前用于基础设施建设的ABS 融资方式与以往的融资方式进行比较 分析。 关键词　资产证券化　资产隔离　 　 　 ABS BO T TO T 是一种带有规律性的现象。但是, 我国目前仅靠财 1　ABS 资产证券化 政能够用于基础设施的投资资金非常有限。从 20 ABS (asset backed secu ritization) 资产证券 世纪 80 年代以来, 我国在拓展基础设施项目投融 化是金融创新的产物, 它是以项目所拥有的资产 资模式方面, 无论是学术界和企业界, 一直在进行 为基础, 以项目资产可以带来的预期收益为保证, 有益的探索和实践。较为常见的模式有以下几种: 通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目 2. 1　银行或银团贷款 融资方式。 这是我国基础设施项目建设筹集资金的传统 一次完整的证券化融资的基本流程是: 发起 方式。 人将证券化资产出售给一家特殊目的机构 2. 2　发行股票或企业债券 ( special pu rpo se veh icle, SPV ) , 或者由 SPV 主 发行股票或企业债券为基础设施建设融资是 动购买可证券化的资产, 然后将这些资产汇集成 改革开放以来, 尤其是近年来在我国发展较快的 资产池(assets poo l) , 再以该资产池所产生的现 一个融资渠道。 金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资, 最 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人 后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证 ( ) 发行的股份凭证。股票代表着其持有者 即股东 [ 1 ] 券。图 1 揭示了资产证券化融资的基本流程 。 对股份公司的所有权。股票一般可以通过买卖方 式有偿转让, 股东能通过股票转让收回其投资, 但 不能要求公司返还其出资。 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接 向社会借债筹措资金时, 向投资者发行、承诺按一 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债 务凭证。债券购买者与发行者之间是一种“债权债