中国水电财务案例分析.pptVIP

* * * 从股票市场来看：我国目前资本市场处于快速发展期，监管层审核速度较快，资本市场的融资效率非常高，这为企业上市提供非常有利的市场环境。 从行业发展来看：这主要影响具有周期性的行业，比如钢铁行业，在08年的上市就比较困难，同时受国家宏观调控的影响，对于国家限制发展的行业，企业上市难度较大。 从企业本身来看：从企业生命周期来看，企业一般要经过初创期、成长期、成熟期和衰退期几个阶段，一般处于成长期的企业具有最好的上市的条件。同时，对于主板和创业板的成长性，审核要求有所不同，对于主板和中小板公司，需要有稳定的盈利预期，报告期内公司业绩不能下滑，而对于创业板拟公司，则要求具有良好的成长性，要求报告期最后一年净利润相对于第一年有增长，且未来成长性良好。例如：我们保荐的鼎汉技术，在2007年准备上市时，公司主要经营一种产品，并且占据了大部分的市场份额，基本上看不到公司的成长潜力。2008年，公司新开发出了几种新产品，并且初步实现了销售，同时，公司又正在研发一些新产品，上市时公司表现出“核心产品具有稳定盈利能力，新产品实现市场突破未来将快速发展，后续研发又能保证公司持续发展”，通过合理产品规划，在产品结构上体现出了公司的成长性来。 * 3 同业竞争及关联交易情况 结论 综上所述，截至本招股说明书签署之日，中国水电集团目前所从事的业务与本公司之间不存在同业竞争， 并且，通过签署《避免同业竞争协议》、《委托管理协议》，以及中国水电集团就避免同业竞争事宜做出了承诺，本公司与中国水电集团能够有效避免未来可能发生的同业竞争。 * 关联方及其关系 关联方是一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。 中国水电股份有限公司关联方包括了控股股东中国水电集团，本公司的子公司，合营及联营企业共44家，以及其他不存在控制关系的关联方7家，并且存在大量经常性的关联交易和偶发性关联交易。 独立董事认为关联交易符合公司股东的整体利益。 * 案例资料 募集资金方向及用途 * 4 募集资金方向及用途 中国水电的募集资金金额为132.40亿，缺口的41亿将会通过自有资金和债务融资来补足，不会影响项目进行 与发展目标契合，有利于提高核心竞争力和企业价值 * 募集资金到位前，本公司可根据各项目的实际付款进度，通过银行借款或自有资金支付项目款项。 在本次发行募集资金到位后，部分募集资金将用于支付项目剩余款项及置换上述银行借款的投入。 如果实际募集资金数额（扣除发行费用后）低于以上募集资金需求总额，则不足部分由本公司通过其他融资渠道或自有资金等方式解决； 如果实际募集资金数额（扣除发行费用后）多于以上募集资金需求总额，则该多出部分将用于补充本公司营运资金。 4 募集资金方向及用途 * 背景知识 1 2 案例资料 3 案例分析 4 讨论题+思考题 中国水电首次公开发行并上市 * 发行A股后，中国水电集团占据64.97%的股份 控制或施加重大影响：董事人选、经营管理决策、重大投资方向和项目、资产交易和重大事项的决策 侵害小股东利益，损人利已，影响投资者参与热情 大股东控制风险--国有股一股独大 案例分析 （1） * 案例分析 （2） 公司组织结构的大调整 国家电网公司，中国南方电网有限责任公司河北，上海等14个公司所属辅业单位 中国水电集团 中国水电工程顾问集团 中国电力建设集团有限公司 可能引起公司股权结构，管理层的大幅变动 * 《电网企业主辅分离改革及电力设计，施工企业一体化重组方案》 案例分析 （3） 海外业务运营风险 海外政治经济环境波动风险不可控风险，一旦发生，造成的损失一般会很大 一方面海外业务为战略布局重要部分，08-11年一直占营业收入的25%左右 另一方面2011 年初以来，利比亚局势动荡，继而发生战乱，本公司在利比亚所有人员已经撤离，经营活动全部停止。利比亚的项目被迫全面终止则可能发生一定损失 本地化业务模式风险 在国内经营和实践过程中已经被证明行之有效的方法可能难以符合跨境经营的需要。 汇率变动风险 * 中国水电从事的主要业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发以及海外业务。 中国水电控股股东中国水电集团目前从事的主要职能为行使股东职能、对存续资产进行经营管理以及处置与清理，因而与中国水电不存在同业竞争。 同时，为有效避免未来可能发生的同业竞争，2010年3月23日，中国水电与中国水电集团签署了《避免同业竞争协议》， 明确了同业竞争范围，并就优先交易及选择权、优先受让权等方面做出了不竞争承诺。 同业竞争与关联交易的分析 案例分析 （4） * 1．投资金额与投资项目的金额是否符合 当实际募集资金数额不满足投资需要时，公司将会通