健力宝案例分析.pptVIP

2005年3月23日晚 ，涉嫌挪用7亿元资金被广东公安机关逮捕。 2007年2月12日 ，张海被一审判决有期徒刑15年，现正服刑中……。 2005年3月祝维沙与张海同时被拘，2006年8月获准取保候审。而叶红汉则始终安然无事。 早在2002年10月原董事长李经纬已被“双规”和被罢免全国人大代表资格，原因是贪污公款，时年63岁。 健力宝曾期盼良好的公司绩效，但在走过一条从“国有→私有→国有”的奇怪路径后，资产却已几乎被掏空。 风光不再，往事不堪回首……。 反思 股权更迭过于频繁 经营问题 国有企业改制 产权不明晰 卖给谁 多少钱卖 合不合法 政府角色 长期战略迷失 经营问题 长期战略迷失 多品牌失败 企业文化迷茫 组织架构不合理 流程管理僵化 营销模式败局 所有制性质与公司治理之间究竟存在怎样的关系？ 所有制的改变必然带来经营效率的提高？ 私有企业的公司治理必然优于国有企业的公司治理？ 国有企业的根本问题究竟是所有制的问题还是管理上的问题？ 浙江国际信托投资公司 当新加坡第一食品公司的收购交易告吹后，“浙国投”随之出现。表示愿以信托方式收购75%的健力宝股权。鉴于该公司是国有企业，三水市政府很快与之完成交易。2002年1月， “浙国投”以3亿3千8百万购得健力宝75%的股权。 交易完成后，浙江国际信托投资公司总裁陈帆公开表示：收购健力宝只是一个委托交易。 2002年5月，真正的买家才终于暴露出来，买家为一位自然人股东和一位法人股东，即张海和武汉正天科技投资有限公司（后更名为三水正天科技投资有限公司）。 健力宝集团 澳门南粤集团有限公司 香港顺明企业有限公司 广东健力宝集团 武汉正天科技 投资有限公司 张 海 祝维沙 叶红汉 张 海 15% 10% 75% 90% 10% 40% 30% 30% 真正的股权结构（2002年1月） 浙江省国际控股 集团有限责任公司 凯地投资 东方时代投资有限公司 浙江国际信托投资公司 健力宝集团 56.2% 90% 23.87% 75% 交易时的股权结构（2002年1月） 精心为收购铺路：2001年6月东方时代以2亿元现金入股“浙国投”成为第二大股东。 张海为什么收购健力宝？ １. 物美价廉 健力宝在2001年的总资产为35.9亿元，负债总额约为26亿元（流动负债14亿/银行负债12亿）。按此计算，净资产为10亿元，资产负债率为70%。 （交易价：3.38亿） １. 物美价廉 品牌价值 按国际上的通常标准，品牌价值的计算方法为：当年的销售额乘以3-4倍。 （交易价：3.38亿） 张海为什么收购健力宝？ 品牌名称 品牌价值评估 年销售额 比 例 万宝路（2001年） 446亿美元 117亿 3.8倍 可口可乐（2001年） 434亿美元 120亿 3.6倍 张海为什么收购健力宝？ 2. 政府声誉 健力宝是三水市的大型国有企业，税收约占当地财政收入的一半，因此即使出让股权，仍会大力支持健力宝。此外，国有企业也很容易得到银行的信任，获得巨额贷款可能没有问题。 张海为什么收购健力宝？ 3. 非上市公司的便利性 健力宝属非上市公司，因此有权不公开披露公司的财务信息和股权变化情况。这有利于今后的资本游戏。 张海为什么收购健力宝？ 4. 企业规模巨大且现金流稳定 眼花缭乱的资本运作 到期日 款项(人民币) 第一期 交易当日 1亿元 第二期 交易后两个月 1.38亿元 第三期 2004年12月 1亿元 总 数 3.38亿元 收购款支付 现查明：张海实际上没有动用过自己的任何资金，就成功收购了健力宝的大部分股权。祝维沙是香港上市公司裕兴公司的董事，张海拉祝维沙成为股东，实际就是想利用他的资金。证据是：祝维沙曾提供了2亿元给张海用于第一和第二期的款项支付，至今没有归还。 眼花缭乱的资本运作 以健力宝的资金偿还收购款项 据查：张海曾于2002年6月17日至19日从健力宝划拨3100万、1500万和400万三笔资金共计5000万元给广州恒宝公司；其后以6月21日用于支付健力宝的部分款项。 眼花缭乱的资本运作 健力宝集团 广州恒宝 三水正天 武汉正天 用于偿还收购 的部分款项 2002年 6月17-19日 2002年 6月20日 5000万 5000万 5000万 5000万 2002年 6月21日 眼花缭乱的资本运作 利用健力宝的资产继续增加持股 2002年7月，广东健力宝饮料厂更名为健力宝健康产业投资有限公司。2002年9月，香港顺明企业有限公司将所持15%股权中的7.5%转让给CASA亚洲有限公司，而另外的7.5%则转让给金盛卢