第十一章：国债和国债市场123介绍.ppt

4.完善分税制财政体系，明确中央与地方事权 　　明确界定政府间的事权划分，分清偿债责任。要合理界定各级政府间的事权与支出职责的划分，必须按照决策责任与筹资责任一致性的原则，解决目前的事权错位问题。决策主体至少应在原则上对所指定和实施的公共政策成本承担起责任 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * （二）当前国债市场存在的问题和进一步完善（自学） 国债市场之间不连通 国债市场的流动性不足 市场的基础建设落后于市场规模和交易规模发展的需要 尚未形成合理的收益率曲线，存在利率风险 市场产品过于简单，缺乏衍生品（有期货、回购） 扩大银行间市场交易主体，促进银行间市场交易与交易所市场的连接 加强市场基础设施建设，改进国债的托管清算制度 改进国债管理体制，将国债发行由年度额度控制改为年末余额控制 推进市场信息建设和法制建设，进一步完善市场法规，加强市场监管。 加强市场基础设施建设，改进国债的托管清算制度。 改进国债管理体制，将国债发行由年度额度控制改为年末余额控制。 推进市场信息建设和法制建设，进一步完善市场法规，加强市场监管。 加快银行间市场的资信评级制度建设，帮助交易成员控制信用风险。 加强市场创新，根据市场环境的变化进行国债新品中和交易形式的创新。 建立国债投资基金，培育专业投资队伍。 第五节直接隐性债务和或有债务概述 直接债务： 指在任何情况下都要承担的债务，不依附于任何事件，是可以根据某些特定的因素来预测和控制的负债，如政府的内外债及由法律规定的养老金负债等。 或有债务： 指由某一或有事项引发的债务，是否会成为现实，要看或有事项是否发生以及由此引发的债务是否最终要由政府来承担。----或有债务不是政府能够完全控制的，也不是最终完全转化为财政负担，而是取决于转化的面和转化概率。 显性债务：240 被法律或者合同所认可的政府债务。 隐性债务： 政府反映公众和利益集团压力的政府道义上的义务。 四种类型债务： 直接显性债务、直接隐性债务、或有显性债务、或有隐性债务。 政 府 负 债 的 风 险 矩 阵 1 政府债务 直接负债 （在任何情况下都存在的负债） 或有负债 （只在特定事件发生时才产生的负债） 显性负债： 法律或合同所确定的政府负债 国外和国内主权借款（中央政府的合同贷款和其发行的有价证券） ●由预算法律规定的支出 受长期法律约束的预算支出（公务员工资和公务员养老金） 政府对非主权借款和地方政府、公共部门和私营部门实体（如开发银行）债务的担保 对不同类型贷款（诸如抵押贷款、对学习农业的学生的贷款和小型企业贷款）的保护性政府担保 对贸易与汇率、国外主权政府借款、私人投资的政府担保 有关存款、私营养老金基金最低收益、农作物、水灾、战争风险的政府保险体系 隐性负债： 主要反映公众期望和利益集团压力的政府道义上的债务 公共投资项目的未来经常性费用 如果法律未做规定的未来公共养老金（而不是公务员的养老金） 法律未做规定的社会保障计划 法律未做规定的未来医疗保健筹资 地方政府和公共或私营实体的非担保债务和其他负债的违约 对私营化实体负债的清理 银行倒闭（处于政府保险的范围之外） 非担保养老金基金、就业基金、社会保障基金（对小投资者的社会保护）的投资失败 中央银行不能履行其职责（外汇合约、保卫币值、国际收支稳定） 私人资本流向改变后采取的紧急救援行动 环境灾害后果的清理、救灾、军事筹资等等 （二）我国直接隐性债务和或有债务的现状 1、直接显性债务 （1）国债；（2）拖欠工资；（3）粮食收购和流通中的亏损挂帐；（4）乡镇财政债务。 负担率25％左右 2、直接隐性债务 社保资金缺口（老人、中人、养老金个人帐户“空帐”；失业救济金 ）。 30％ 3、或有显性债务 （1）其他公共部门债务（政策性金融债券）；（2）国债投资项目的配套资金。40％ 4、或有隐性债务 （1）金融机构不良资产；（2）国企未弥补亏损；（3）对供销社系统及农村合作基金会的援助。15％－20％ 如果把这些以上也考虑进来，即我国综合债务负担率实际已达到100%以上。 隐性和或有债务是一种世界性现象 隐性和或有债务 客观上或多或少存在于每一个国家。隐性和或有债务的存在，无论对于财政本身还是整个经济体系都产生一定的负面影响。---建立要求有效的制度框架来防范和监控