第十一章重点内容介绍.ppt

第十一章 债务融资 一、商业信用 商业信用，是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，它是在商品交易中由于结算时间和空间上的差异而形成的企业间的直接信用行为。 商业信用的形式 1、应付账款 2、预收货款 3、应付票据 信用条件 是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，它是由信用期、现金折扣率和现金折扣期三部分构成： 1、带现金折扣的延期付款 在这种情况下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则可在信用期内支付发票金额。 2、无现金折扣的延期付款 商业信用筹资的机会成本 1、放弃现金折扣，在信用条件规定的最后一天付款 放弃现金折扣的成本=CD/(1-CD) ×360/N CD：现金折扣，N：信用期与折扣期之差 2、放弃现金折扣，但在卖方允许下可以延长信用期 3、放弃现金折扣，在信用期之内付款 商业信用融资的优缺点 商业信用融资的优点 1．筹资方便 2．筹资成本低 3．限制条件少 商业信用融资的缺点 1．筹资期限短 2．在放弃现金折扣时所承担的机会成本高 3．短期偿债风险较大 二、银行借款 银行借款的信用条件 1、信贷额度 信贷额度，是银行与借款人之间达成的正式或非正式的在一定期限内（通常为一年）的最大借款额的协定。 2、周转信贷协定 周转信贷协定，是指银行与企业签订的具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款的协定。 3、补偿性余额 补偿性余额，是银行要求借款企业在银行中保持按借款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额，约为借款的10%～20%，银行这样做的目的是降低贷款的风险，而对借款企业来讲，补偿性余额则提高了企业借款的实际利率，加重了企业的利息负担。 4、借款抵押 银行向财务风险较大的企业或对信誉不太有把握的企业发放贷款，有时候需要有抵押品担保，以减少自己遭受损失的风险。 借款利息的支付方式 （一）利随本清法 （二）贴现法 银行借款的优缺点 银行借款的优点 1．筹资速度快 2．筹资成本低 3．借款弹性较大 银行借款的缺点 1．有还本付息的压力及风险 2．限制条款较多 3．筹资数额有限 三、债券融资 债券的基本要素 1、债券的面值 2、债券的期限 3、债券的利率 4、债券的价格 债券发行的条件 （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；（2）累计债券总额不超过公司净资产额的40%；（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券１年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不得超过国务院限定的水平；（6）国务院规定的其他条件。另外，发行公司债券筹集的资金，必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 债券发行的价格 公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。 债券发行价格的计算公式为： =票面金额×PVIFK、n+票面金额×PVIFAK、n 债券融资的优缺点 债券融资的优点 1．资金成本较低 2．保证控制权 3．财务杠杆作用明显 债券融资的缺点 1．财务风险较高 2．限制条件较多 3．筹资规模有限 可转换债券 可转换债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股票的公司债券 可转换债券的基本要素 1．标的股票 2．票面利率 3．转换价格 4．转换比率 5．转换期 6．赎回条款 7．回售条款 可转换债券的发行条件 根据《中华人民共和国公司法》、《可转换公司债券管理暂行办法》和《上市公司发行可转换公司债券实施办法》的规定： 1．上市公司发行可转换公司债券应当符合的条件 2．重点国有企业发行可转换公司债券应当符合的条件 可转换债券的发行条件 1、上市公司发行可转换公司债券应当符合的条件 2、重点国有企业发行可转换公司债券应当符合的条件 可转换债券的优缺点 1．可转换债券的优点 （1）筹资成本低。 （2）筹资便利。 （3）利于稳定股价。 （4）可增强筹资灵活性。 2．可转换债券的缺点 （1）影响股权筹资。 （2）加大还本付息压力。 （3）丧失低息优势。 四、融资租赁 融资租赁与经营租赁的区别主要表现在以下几个方面： （1）租赁程序。 （2）租赁期限。 （3）合同约束。 （4）租赁期满的资产处置。 （5）租赁资产的维修保养。 融资租赁的形式 融资租赁按其租赁的方式不同，主要分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种。 五、融资租赁的优缺点 （一）融资租赁的优点 1．筹资速度快 2．租赁筹资限制较少 3．免遭设备陈旧过时的风险 4．税收负担轻 （二）融资租赁的缺点 融资租赁的主要缺点是资金成本较高。 融资租赁的优缺点 融资租赁的优点 1．筹资速度快 2．租赁筹资限制较少 3