第四章衍生投资工具介绍.ppt

武汉科技大学 三、美国存托凭证（ADR） 所谓美国存托凭证是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。 美国存托凭证的市场运作 1、有关的业务机构 ADR业务中涉及以下三个关键机构： 存券银行 托管银行 存券信托公司 武汉科技大学 2、ADR的发行 美国投资者委托美国经纪人以ADR形式购入非美国公司证券。 美国经纪人与基础证券所在地的经纪人联系购买事宜，并要求将所购买的证券解往美国的存券银行在当地的托管银行。 当地经纪人通过当地的交易所或场外市场购入所指示的证券，该证券既可以是已经在二级市场上流通的证券，也可以是非美国公司一部分以ADR形式发售的证券。  武汉科技大学  将所购买的证券存放在当地的托管银行。 托管银行解入相应的证券后，立即通知美国的存券银行。 存券银行即发出ADR交与美国经纪人。 经纪人将ADR交给投资者或存放在存券信托公司，同时把投资者支付的美元按当时的汇价兑换成相应的外汇支付给当地的经纪人。 武汉科技大学 四、中国存托凭证（CDR） 中国存托凭证（CDR）是在中国证券市场流通的代表境外公司基础股票的可转让凭证，实际上是以境外上市公司的股权为基础的在境内筹资的一种手段。 CDR的引入有助于推进我国证券市场对外开放的进程。 CDR的引入有助于提升我国证券交易所的国际地位。 中国存托凭证（CDR）的发行有助于实现我国资本账户可兑换目标的实现。 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 武汉科技大学 当标的证券没有收益，或者已知现金收益较小、或者已知收益率小于无风险利率时，期货价格应高于现货价格。 ? 现货价格 期货价格 武汉科技大学 当标的证券的已知现金收益较大，或者已知收益率大于无风险利率时，期货价格应小于现货价格。 现货价格 ? 期货价格 武汉科技大学 2、价格发现功能 3、投机功能 4、套利功能 武汉科技大学 三、金融期货的品种 1、外汇期货 2、利率期货 利率期货是为适应人们管理利率风险的需要而产生的一种金融期货，其标的物是一定数量的某种与利率相关的金融工具。 武汉科技大学 中国国债期货的发展历程 1992年12月，上海证券交易所最先开放了国债期货交易，共推出12个品种的国债期货合约，只对机构投资者开放。 1993年10月25日，上交所向个人投资者开放国债期货交易。 1995年以后，国债期货交易日趋火爆，经常出现日交易量达到400亿元的市况，而同期市场上流通的国债现券不到1050亿元。 1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，成为轰动市场的“327国债事件”。 1995年2月25日，证监会和财政部联合颁发了《国债期货交易管理暂行办法》，提高了交易保证金比例，将交易场所从原来的十几个收缩到四大市场。 1995年5月17日下午，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。我国首次国债期货交易试点以失败而告终。 2013年8月30日，证监会宣布，5年期国债期货于当年9月6日上市交易。 2015年3月20日，10年期国债挂牌交易。 武汉科技大学 5年期国债期货 合约月份及交易时间国债期货的合约月份为最近三个季月，同时只有三个合约挂牌交易。国债期货交易时间为工作日上午9：15~11：30，下午13：00~15：15，但最后交易日却只交易上午半天。 合约标的5年期国债期货却是虚拟的“名义标准券”，即面值100万元人民币、票面利率为3%的中期国债。其可交割券种包括在交割月首日剩余期限4-7年、可用于交割的“一篮子”固定利率国债。 涨跌停板和最低交易保证金涨跌停板为2%，上市首日为挂盘基准价的4%。最低交易保证金为3%。这是由于国债为固定利率产品，期现货价格波动都很小。 交割方式国债期货采用实物交割，将在四个交割日中进行滚动交割，交割结算价为合约最后交易日全天成交价格按照成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后两位。 武汉科技大学 3、股票期货 实行现金交割 4、股票价格指数期货 股票价格指数期货是为适应人们管理股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的一种金融期货，其标的物是股票价格指数。 交易对象是经过统计处理的股票综合指数，而不是股票 采用现金结算，不用实物交割 可以进行套期保值 武汉科技大学 股票指数期货交易 现货市场 股票指数期货市场 1996年3月1日 1996年3