第五章国际收支理论与学说.ppt

（四）顺势而为原则 是指在选择政策实现内外平衡的调控过程中，需要全面考虑政策的长期效果和短期作用，正确认识、判断市场力量并加以巧妙利用，以使政策效果达到最佳。 在内外均衡的调整中，随着其他条件(预期、超调现象和时滞)的不同，相同的政策可能会有不同的结果，这会加大政策调控在数量和时机选择上的难度。 首先，人们对未来的预期将使政策的结果难以预测。譬如：如果人们都认为政府会实施贬值以实现国际收支平衡，从而纷纷提前在外汇市场上进行卖出本币的操作，在固定汇率制下这将导致固定汇率制度的崩溃，在浮动汇率制下这将导致一国货币的过度贬值。 其次，在短期内由于其他变量的变动滞后，调控政策可能不会带来合意的效果，政府对此的进一步权变会在未来导致调节过度。譬如当经济不景气时，政府会实行扩张性政策以刺激投资，但资本品从购买到安装使用需要一段时间，在这段时间里，不会带来产出增加。而政府如果对此认识不足，认为产出不增长的原因是扩张程度不够，从而继续扩张的话，就会导致投资过度，从而导致未来的供大于求。 最后，即使政策是一次性的，由于调节时滞的存在，也会出现短期效果和长期效果的不一致。譬如在黏性价格的条件下，扩大货币供应量从而对汇率造成影响的过程中，本币经历了过度贬值，产出也超出了长期的均衡水平，即所谓超调现象。 五、政策配合的经典模型 （一）斯旺(T．Swan)模型——支出增减政策与支出转换政策的搭配 1.斯旺模型的基本思路 首先利用支出增减政策谋求内部平衡，再利用支出转换政策（变动汇率水平）谋求外部均衡，最终达到内外同时均衡。 在图5—4中，横轴表示国内支出（消费、投资、政府支出），政府的支出增减政策可以明显影响国内支出总水平。纵轴表示本国货币的实际汇率（直接标价法下），亦即支出转换政策，单位外币折合的本币数额增加，表示本币实际贬值，本国商品的竞争力增加；单位外币折合的本币数额减少，表示本币实际升值，本国商品的竞争力下降。 在斯旺模型下，本国的总供给水平是一定的，总需求由国内支出和净出口两部分组成，内部平衡意味着总需求等于总供给，外部均衡意味着本国的净出口为零，即国际收支平衡。 2.斯旺模型图解 外汇汇率（支出转换政策） 国内支出（支出增减政策） 通胀／逆差 （Ⅰ） ·A EB:外部均衡线 IB:内部平衡线 ·C D Oˊ 失业／逆差 通胀／顺差 失业／顺差 （Ⅱ） （Ⅲ） （Ⅳ） ·B Y1 G Y2 E1 H E2 Y＝C＋I＋G＋X－M或Y＝A＋B(e) X－M ＝0 或B(e)＝0 贬值 升值 O IB曲线（内部均衡线）代表实际汇率与国内支出的组合，以实现内部均衡，其方程为：Y＝C＋I＋G＋X－M或Y＝A＋B(e)。IB曲线从左到右之所以向下方倾斜，原因在于，当实际汇率的数值下降(本币实际升值)时(Y1→G)，将减少出口、增加进口，带来净出口下降和总需求下降，从而导致国内支出比维持内部均衡所需要的国内支出要少，经济中出现失业，要维持内部均衡，就必须增加国内支出。此过程的轨迹可通过Yl→G→Y2来体现。但当需求扩张过度，超过点Y2时，国内支出又会大于维持内部均衡所需要的国内支出，经济又会陷入通货膨胀状态。由此可知，在IB曲线的左边，经济中存在失业，在IB曲线的右边，有通货膨胀压力。 EB曲线（外部平衡线）代表实际汇率与国内支出的组合，以实现外部均衡，即经常项目的收支平衡，其方程为X－M＝0，或B(e)＝0。EB曲线从左到右之所以向上倾斜，其原因是如果实际汇率数值上升(本币实际贬值) 时(E1→H) ，将增加出口、减少进口，贸易收支改善，经常项目出现顺差，使得外部平衡丧失，而要恢复外部平衡，就必须扩张总需求以增加进口。此过程的轨迹可通过 El→H→E2来体现。但如果总需求扩张超过E2点，经常项目则会出现逆差。因此，EB曲线亦将平面划分为两部分，EB曲线的左边，表示经常项目收支顺差， EB曲线的右边，表示经常项目收支逆差。 IB曲线与EB曲线的交点Oˊ为内外平衡点，即政策之目标。