第五章国债与国债市场讲述.ppt

国债规模绝对指标 国债年度发行额 国债余额 国债还本付息额 国债绝对规模指标 2、国债的规模相对指标 国债的规模相对指标，是国债指标与国家有关财政经济指标进行对比，以判断一定时期内国债规模是否合理。 （1）国债负担率 （2）国债依存度 （3）国债偿债率 国债负担率 这个指标反映国家累积债务的总规模，是研究控制债务总量和防止出现债务危机的重要依据。(警戒线是 60%) 国债负担率是衡量国债适度规模的主要指标。 我国当前国债负担率水平 年份 国债余额（亿元） 占GDP的比重（%） 1996 12004.2 16.9 1997 12562.7 15.9 1998 13520.7 16.0 1999 15312.3 17.1 2000 17909.2 18.1 2001 20505.5 18.7 2002 21539.6 17.9 2003 26349.6 19.4 2004 29577.5 18.5 2005 32635.4 17.9 2006 35568 17.6 国债依存度 它表示当年国债发行额占当年财政支出的比重 1994～2002年我国中央财政国债依存度分别为：17.76%、22.14%、23.28%、26.12%、29.90%、28.07%、29.46%、26.47%和26.89%.国际公认的安全线是15%~20%，这些数据表明我国中央财政国债依存度非常高，由于中央政府的宏观调控能力的限制，其中潜在的风险是不言而喻的。 国债偿债率 反映了由于国债而引起的财政负担，这一指标越高，表明以前所发国债对财政形成的压力越大，反之则越小。1994～2002年我国国债偿债率分别为：9.57%、14.15%、18.74%、22.17%、24.12%、16.69%、111.79%、12.23%和13.56%。很多学者都主张我国的国债偿债率应控制在8～10%。 国债的规模相对指标 国债依存度 国债负担率 国债偿债率 国债的规模相对指标 三、国债的发行 （一）国债发行条件 （二）国债发行价格 （三）国债发行方式 （一）国债发行条件 国债发行价格 国债发行利率 国债发行额度 国债发行期限 国债的发行条件 1．国债发行价格 国债的发行价格是指政府债券的出售价格。按照与票面值的关系，国债发行价格可以分为平价发行、溢价发行和折价发行三种情况。 2．国债发行利率 国债利率是国债利息与票面值的比例。在市场经济国家，市场利率是制约国债利率的主要因素。国债利率在很大程度上受制于市场利率或银行利率，但二者并非完全一致，一般可以略低于市场利率。 3.国债发行额度 国家债务规模的最高额度或指国债适度的规模问题。 4.国债发行期限 国债期限是指从国债发行日到偿清本息日止的这段时间。确定发行哪种期限的国债，要受到政府对资金的需求时间长短、市场利率的发展趋势、认购者的取向、流通市场的发达程度等因素的影响。 （二）国债发行价格 平价发行。即发行价格等于其票面金额。债券到期时，国家应依据此价格还本付息。 折价发行。即发行价格低于债券票面金额。债券到期时国家需按票面价格还本付息。它不同于贴现发行。 溢价发行。即发行价格高于债券票面金额。债券到期时，国家只按债券票面价格还本付息。 （三）国债的发行方式 直接发行方式 连续发行方式 承购包销方式 国债的发行方式 公募招标方式 直接发行方式，即发行主体直接向个人或机构投资者销售国债。 “随买”方式，或称“连续发行方式”。这种方式是发行主体不预先确定发行条件，而是委托销售网点和代理销售机构相机确定，且可随时调整发行条件，调节发行流量。 承购包销方式。这种方式是由发行主体与承销人（如辛迪加集团）共同协商发行条件，签订承销合同，明确双方权利义务关系，由承销人向投资者分销。 公募招标方式。这种方式是通过金融市场公开投标、招标确定发行条件。投标、招标方式也就是通过市场机制确定发行条件，具有较强的适应性和生命力，已经成为当今世界各国的主导发行方式。 目前我国国债发行方式是一种承购包销和招标发行相结合的模式。 四、国债的偿还 （一）国债偿还的方式 （二）国债偿还的资金来源 国债偿还的方式 分期逐步偿还法 市场购销偿还法 国债偿还的方式 抽签轮次偿还法 到期一次偿还法 以新替旧偿还法 国债偿还的资金来源 1.设立偿债基金。就是由政府预算设 置专项基金用以偿还国债，即每年从 财政收入中拨交一笔专款设立基金， 由特定机关管理专作偿付国债之用， 不得用作其他用途。 2.依赖预算盈余。就是政府在预算年 底结束时，以当年财政收支的结余作 为偿还国债的资金。 国债