第五章获利能力.ppt

* 第五章　获利能力分析 一、引言 二、以销售收入为基础的获利能力指标 三、以总资产为基础的获利能力指标 四、以净资产为基础的获利能力指标 五、杜帮财务分析体系 六、与上市公司获利能力相关的分析 一、引言 获利能力分析之所以重要，是因为： 〈1〉利润（或有关利润率指标，下同）是股东利益（无论是股利收益，还是资本收益）的源泉； 〈2〉利润是企业偿还债务（尤其是长期债务）的基本保障； 〈3〉利润是企业管理当局业绩的主要衡量指标。 在衡量企业的获利能力时，为了控制企业之间的规模差异，用一定的百分比（即利润率）形式比之于用利润绝对数更有意义。用来作为利润率计算基础的主要有销售收入、总资产及净资产。 二、以销售收入为基础的利润率指标 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 销售净利率=净利/销售收入　 判断标准：大好，说明企业的销售获利能力佳。 影响因素： 料、工、费三项下降，则毛利率上升。 一件商品，你愿意接受它75%以上的毛利率，就是奢侈品；一件商品，你愿意接受它40%－75%的毛利率，就是品牌产品；一件商品，你愿意接受它10%－40%的毛利率，就是普通商品；一件商品，只有不超过10%的毛利，你还要讨价还价，就是地摊货；一件商品，如果告诉你，是0或负毛利，那就是骗你玩 三、以资产为基础的利润率指标 1、总资产利润率 利润总额 / 年平均总资产 　　 　　这一比率的意义在于：反映企业全部资产的获利水平——经营获利与投资获利。 　　2、总资产净利润率： 　　净利润 / 年平均总资产 　　这一比率的意义在于： 　　将该比率与前一比率作比较，可以反映所得税对企业最终的资产获利水平的影响。 　　3、经营资产利润率： 　　营业利润 / 年平均经营资产 　　其中：营业利润是指来自营业的利润，但不包括投资收益及非常项目；经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资产及其他资产后（投资）的余额。 这一比率的意义在于： 　　反映企业投入生产经营的资产的获利水平；将其与总资产利润率进行比较，可以发现企业资金配置是否合理。 四、以净资产为基础的利润率指标 净资产利润率（股东权益报酬率）： （净利润 —优先股股利）/ 年平均净资产 其中：之所以扣除优先股股利，是因为分母中也不包含优先股。 这一比率的意义在于：反映企业为全体股东赚取利润的能力。 （一）杜邦分析体系沿革 　　1903年，杜邦火药公司首次执行“投资报酬率”法来评价公司业绩。 　　其财务主管（Donaldson Brown）将投资报酬率法发展成为一个评价各个部门业绩的手段，建立了杜邦公式 　　总资产净利润率＝总资产周转率*销售净利润率 （二）杜邦分析体系内涵 　　利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以权益报酬率为龙头，以资产利润率为核心重点揭示企业获利能力及其前因后果。 五、杜邦分析体系 杜邦分析体系图 股东权益报酬率 权益乘数 资产报酬率 总资产周转率 销售净利率 总资产 销售收入 销售收入 净利 非流动资产 流动资产 总成本 总收入 固定资产 ＋长期投资 ＋无形资产 ＋其他资产 货币资金 ＋短期投资 ＋应收赋税 ＋存活 ＋其他流动资产 销售成本 销售费用 财务费用 管理费用 税金费用 （核心） 总资产 总股东权益 1 （1－负债率） ＝ 从上图可以看出： （1）净资产收益率是一个综合性很强，与企业财务管理目标相关性最大的一个指标，它由企业的销售利润率、总资产周转率和权益乘数所决定。可见，所有净资产收益率是指标体系分析的核心。 （2）企业的税后净利，是由销售收入扣除成本费用总额再扣除所得税而得到的，而成本费用又由一些具体项目构成。通过对这些项目的分析，能了解企业净利润增加或减少的原因。 （3）企业的总资产是由流动资产和非流动资产构成的，它们各自又有明细项目，通过总资产构成和周转情况的分析，能发现企业资产管理中存在的问题与不足。 （4）企业的总资产由所有者权益和负债两部分构成，通过对总资金结构的分析能了解企业的资金结构是否合理和财务风险的大小，从而及时发现企业筹资中存在的问题，以便采取有效措施加以改进。 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? / ? ? - + - ? ? ? ? 净资产收益率 15.02% 总资产收益率 9.2113% 权益乘数 1/(1-0.44) =资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％ 主营业务利润率 45.9904% 总资产周转率 0.2003 净利润 3,338,671,449 主营业务收入 7,259,496,95