第4章 国际储备.ppt

第四章 国际储备 第一节 国际储备概述 1、狭义定义：国际储备：是由一国货币当局 持有的备用于弥补收支逆差，干预汇率的各种流动性资产。 2、广义定义：凡一国官方可以动用的备用于支付国际收支逆差和维持汇率稳定的流动资产。即国际储备不仅包括官方持有的储备资产，还包括一国官方可以利用的非官方持有的其他储备资产。具体包括： 1）黄金储备 2）外汇储备 3）在IMF的储备头寸 4）SDR 3、国际清偿能力：是一国为本国国际收支赤字融通资金的能力。它包括自有的储备借入储备和诱导储备。 4、国际储备与国际清偿能力的联系 相同点：都是一国对外支付能力及金融实力的标志。 不同点：1）在含义上的不同； 2）在数量上的不同。 5、国际储备的特征： 1）可得性 2）流动性 3）普遍接受性。 8、国际储备的来源 1）经常项目的顺差： 2）资本项目的顺差： 3）中央银行在国内收购黄金： 4）中央银行对本币升值的干预： 5）在IMF的头寸： 6）SDR： 7）国际储备资产的增值： 11 、国际储备多元化的有利影响 1）摆脱了对美元的过份依赖 2）有利于防范汇率风险 3）促进了各国货币政策的协调 4）有利于摆脱国际货币的两难困难 第二节 国际储备总量管理 1、确定适度国际储备量的意义 1）有利于保持国际收支平衡。 2）有利于维护国家对外清偿能力。国际储备是一国国际清偿能力的直接体现。 3）有利于维持本币币值的稳定。 2、影响国际储备水平的因素1）对外经济活动⑴对外贸易状况。若外贸依存度越大，对外开放的程度就越高，国际技术经济活动的规模越大，外贸规模就越大，对国际储备的需求就越多。若贸易条件处于不利地位，出口经销情况不佳，则需要较多的国际储备。若出口商品的竞争能力越强，占有的市场份额越大，出口的对象越多，贸易收入越多和越稳定，所需的国际储备就越少。 ⑵外债规模：一国所欠外债越多，还本付息期限越近，所需储备就越多。 ⑶国际收支流量：流量越大，发生差额后的赤字也就越大，需要的储备就越多。 ⑷国际收支地位：顺差国，储备量可以适当降低，逆差国，储备量则应适当提高。 ⑸国际融资能力。 ⑶外汇政策：一国的货币要具有一定的地位并且实行稳定汇率的外汇政策，就必须保持足够的储备；若一国当局愿意经常变动汇率，实行政策措施解决国际收支失衡，所需的储备就越少。⑷政策选择偏好：一国政府偏好立即解决收支逆差，只好动用储备，所需储备就多。 5）储备的持有利益与机会成本。当一国的国际收支出现严重亏损性失衡时，往往要采用财政政策、货币政策、外汇管制等手段进行调节，而这种调节往往又会引起经济动荡，带来损失。因此，避免这种调节的损失可称为国际储备的持有利益。这种持有利益越大，所需的储备也就越多。同时持有这种储备，就必然要牺牲目前的消费和投资。国际储备的机会成本等于用于国内外投资发展经济的收益率。超过需求的储备意味收益的减少和机会成本的增加。  ⑴最低储备量O：当一国出现国际收支逆差时，若完全采用调节政策或国外融资政策，则储备的持用额为零。 ⑵最高储备量为D：当一国发生国际收支逆差而汇率下跌，本币大幅贬值时，放弃调节措施和国外融资政策，全部使用国际储备来调节国际收支和维持汇率稳定时所需的储备量。 第三节国际储备结构管理 一、结构管理的含义与原则 二、外汇储备币种结构及其优化 1、国际储备结构管理的含义 国际储备结构管理是指一国如何最佳地分布储备资产、而使黄金储备、外汇储备、SDR和在IMF的储备头寸四种形式的国际储备资产的持有量之间保的适当的比例关系。 2、国际储备结构管理的原则： 1）流动性：指储备资产可以随时动用，以满足随时发生的国际支付需要。国际储备的流动性差，则难以满足外贸支付和按期清偿国际债务的需要，也会使一国的国际信誉下降。 2）安全性：指国际储备的保值及不受损失。对于外汇储备而言，坚持安全性原则，要做到： 第一，要及时监测和准确判断各种货币走势，不断协调币种。尽量保持币值坚挺或汇率稳定的货币，减少贬值风险。 第二，要正确选择将外汇储备的资金存放于哪些国家的哪几家大银行，以及投资于哪些国家的哪些金融资产。 第三，要根据各主要货币的地位、汇率的相对稳定性和利率水平制定一定时期的储备结构计划，并在实施中根据变化了的情况进行调整。 3）收益