第4章外汇的市场与交易.ppt

第四章 外汇市场与外汇交易 教学目的与要求： 要求学生了解外汇市场、即期外汇交易、掉期交易、套利、远期外汇交易、期权交易等概念，理解外汇市场的类型、外汇市场的报价法理论，掌握即期外汇交易、远期外汇交易、期权交易的基本定价原理。 本章教学要点：外汇市场、即期外汇交易、掉期交易、套利、远期外汇交易、期权交易等概念；掌握即期外汇交易、远期外汇交易、期权交易的基本定价原理 本章教学难点：掉期交易概念的理解；套利、远期外汇及期权交易 交易所外汇市场的构成 银行间外汇市场的构成 中央银行（第四层次） 二、现代外汇市场的特点 1、由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易 2、交易规模加速增长，但市场集中程度趋强 3、电子经纪的市场份额和影响提升 4、交易日趋复杂化，即期交易重要性降低 5、套汇交易使全球市场的汇率趋向一致 第二节 外汇交易 选取汇率原则 银行贱买贵卖，客户贱卖贵买。 每个汇率的左边数字是银行买入标准货币的价格，右边是卖出价格。 结论： GBP/USD × USD/CAD × CAD/GBP =？ 结果1，说明用1英镑在三个市场套汇后，得到的收益比1英镑多，因此，应按公式所表示方向正向套汇（卖基准货币英镑换美元，再用美元换加元，最后用加元换英镑 ）。 结果1，说明用1英镑在三个市场套汇后，得到的收益比1英镑少，因此，应按公式所表示方向反向套汇（卖标价货币美元换英镑，再用英镑换加元，最后用加元换美元 ）。 如果投入100万美元套汇，利润为多少？ 套汇交易应注意以下要点： （1）没有外汇管制和政府干预； （2）从低汇率市场买入，从高汇率市场卖出；注意辨别买入价和卖出价； （3）汇率差异日趋缩小甚至几乎不存在。 1. 远期外汇交易的概念 ★又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 ?直接报价法 瑞士和日本等国家采用这种方法。 苏黎世外汇市场 某日 USD/SFR 即期汇率 1.8770/1.8780 1个月远期汇率 1.8556/1.8578 2个月远期汇率 1.8418/1.8434 3个月远期汇率 1.8278/1.8293 6个月远期汇率 1.7910/1.7930 12个月远期汇率 1.7260/1.7310 ? 点数报价法 3.远期外汇交易的动机 某中国出口商出口一批商品到澳大利亚，澳方 在3个月内支付100万澳元的货款。现在外汇市场的 行情是： 即期汇率： AUD1＝CNY6.6910/6.7660 3个月远期结售汇汇率： AUD1＝CNY6.6565/6.7262 如果该中国出口商在签订合同时预测3个月后人 民币对澳元的即期汇率将会升值到： AUD1＝CNY6.6339/6.6872 问： (1)澳商现在支付100万澳元，中国出口商能兑换多少人民币? (2)澳商延迟到3个月后支付100万澳元，则到时能兑换多少人民币? (3)中国出口商现在运用远期结售汇，应该如何进行?3个月后将收到多少人民币? (2)投机案例 在法兰克福外汇市场上，如果某德国外汇投 机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他 就可以做买空交易： 先以当时的1英镑＝1.5550美元的3月期远期 汇率买进100万3个月英镑远期； 然后在3个月后，当英镑对美元的即期汇率猛 涨到1英镑＝1.7550美元时，他就在即期市场上卖 出100万英镑； 轧差后他就会获得100万× (1.7550一1.5550) ＝20万美元的投机利润。 (2)不做掉期交易的风险情况 买1000万美元现汇需支付： 1000万×1.4890=1489万瑞士法郎 3个月后，瑞士公司在现汇市场上出售1000 万美元，收进： 1000万×1.4510=1451万瑞士法郎 损失： 1451万－1489万＝－38万瑞士法郎 做掉期可将1000万美元的外汇风险锁定在24 万的掉期成本上，而不做掉期，将遭受38万瑞士 法郎的损失。 1、套利交易的概念 ★ 是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。 非抛补套利：把资金从低利率的国家和地区调到高利率的国家和地区谋取利差，但不反向轧平头寸的行为。 抛补套利：调动资金的同时用远期的方式轧平头寸。 五、外汇期货交易 1、外汇期货交易的概念 ★ 交易双方在有组织的交易市场上通过公开竞价的拍卖方式，买卖在未来某一日期以既定汇