第5章金融市场案例.ppt

第五章 金融市场 第一节 金融市场体系及其功能 第二节 金融工具的发展 第三节 风险投资 第四节 金融市场理论的发展 第一节 金融市场体系及其功能 一、金融市场体系 生产要素市场：金融市场、房地产市场、劳动力市场、技术市场等共同形成了生产要素市场。 概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义， 一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； 三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 金融资产 是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。或者说，金融交易的载体是金融工具或金融资产，它是对未来现金流的“请求权”（claims）。 金融市场的分类：依据“请求权”的不同，如是否固定、交割方式、发行顺序等 货币市场：是一年和一年以下短期资金融通的市场，包括同业拆借市场、银行间债券市场、大额定期存单市场、商业票据市场等子市场 资本市场：指交易期限在一年以上的市场，主要包括股票市场和债券市场，满足工商企业的中长期投资需求和政府财政赤字的需求。 第一节 金融市场体系及其功能 二、金融市场的功能 金融市场通过组织金融资产、金融产品的交易，可以发挥多方面功能： （1）帮助实现资金在盈余部门和短缺部门之间的调剂。 （2）实现风险分散和风险转移。 （3）确定价格。 金融市场资金转移过程 第二节 金融工具的发展 一、金融工具的类型 金融工具又称金融资产，是一种能够证明金融交易的金额、期限以及价格的书面文件，对于债权、债务双方的权利和义务具有法律上的约束意义。 金融工具一般具有流动性、风险性和收益性（三性统一）。 金融工具的类型：种类很多 货币市场，如短期国债、可转让定期存单（CD）、商业票据（CP）、回购协议（RPs）、银行承兑汇票（BA） 资本市场，如股票（普通股、优先股）、债券（政府债券、公司债券、金融债券）、抵押贷款等 上述一般称为原生金融工具。 衍生金融工具 是一种金融合约，它的价值取决于作为合约标的物的原生金融工具或指数的变动状况。 主要的衍生工具： 远期（forward）：是一种最简单的衍生金融工具，是在确定的未来某一时期，按照确定的价格买卖一定数量的某种资产的协议。防止汇率波动的风险。 期货（future）：期货合约是在远期合约的基础上发展起来的一种标准化的买卖合约。在交易所内 期权（option）：期权合约赋予其持有者一种权利，使其可以（但不必须）在未来约定的时期内以议定的价格向期权合约的出售者买入（看涨期权call option）或卖出（看跌期权put option）一定数量的资产。 互换（swap）：货币互换和利率互换。 货币互换是指交易双方按照既定的汇率交换两者货币，并约定在将来一定期限内按照该汇率相互购回原来的货币。 利率互换是指交易双方将自己所拥有的债权（债务）的利息收入（支出）相交换。互换本金是相同的，但利息支付条款是不同的。 二、金融工程（financial engineering） 指自20世纪80年代以来，金融部门将现代金融理论和工程技术方法相结合，针对投资者不同的风险偏好，创造性地设计、开发和应用新的金融产品。 金融工程是一门新兴的交叉科学，它的理论与方法建立在现代金融理论、信息技术和工程方法基础上。 1、1952年马柯维茨提出投资组合理论。 1958年 MM定理 无套利均衡分析（no-arbitrage） 2、新兴技术的发展为金融工程提供了必需的物质基础条件。如计算机的普及通讯技术的发展等 3、“金融工程师”们在上述理论和技术条件支持下，针对市场设计的各种金融工具。 第三节 风险投资 一、基本概念 风险投资基金（venture fund）是一种以私募的方式组建的基金。 它所运作的资本称风险资本（venture capital） 风险投资基金的一般投资对象是公司的创业阶段，所以也称为创业投资基金 二、风险资本的投资过程 5个步骤 第一，交易发起（deal origination） 第二，筛选投资机会（screening） 第三，评价（evaluation） 第四，交易设计（deal structure）：包括投资数量、形式和价格 第五，投资后管理（post investment activities），关键一步是将企业代入资本市场运作以顺利实现必要的兼并收购和发行上市。 第四节 金融市场理论的发展 金融市场要解决的核心问题之一就是金融资产的市场定价。 一、风险与收益 期望收益率=未来收益率乘以概率的和 风险是指未来收益的不确定性 用标准差表示 二、有效市场假说（e