我国债权银行参与企业债务治理方式的研究.pdfVIP

第22卷第6期 北京工商大学学报(社会科学版) V01．22No．6 2007年11月 JOURNALOFBEIJINGTECHNOLOGYANDBUSINESS SCIENCElNOV．2007 UNIVERSITY(SOCIAL 我国债权银行参与企业债务治理方式的研究 王海霞 (中国人民大学 商学院，北京 100872) 摘要：企业债务治理效率要通过债权银行的积极参与才能得以提高，而银行的参与程度直接表现为对债务企业事 前、事中、事后监控方式的选择。作为独立的市场主体，债权银行在既定的法规边界内，通过权衡参与治理过程中产生的收 益、风险与成本等因素，依此来选择最适合的参与方式。因此事前监控是现阶段我国债权银行参与企业债务治理的主要方 式。 关键词：制度；收益；风险；成本；监控方式 中图分类号：F830．4 文献标识码：A 文章编号：1009—6116(2007)06～67一04 现代财务理论已经证明债务的存在能促使企业提高治 素的持续监控，而事前、事中、事后监控不仅强调对历史和 理效率。进而提升企业的价值，银行作为债权人的积极作用 现状的分析，还要求债权银行对潜在风险预警信号的关注， 也因此得到了肯定。按照信息不对称理论，由于银行在借款 并强调情况发生变动或突发事件发生时商业银行应立即采 人信息生产上显著的专业化优势，因此在获取和处理借款 取相应的措施并重新决策或变更授信。银行实际上正是通 人的私人信息上具有相对单个贷款人更低的成本．它们能 过事前、事中、事后持续监控来实现对企业的债务治理．在 比直接投资者更有效地监管借款人，从而有效地解决信息 这个持续监控的过程中银行介入企业的程度也应呈加强的 and 不对称下产生的代理问题(Leland 趋势。虽然事前、事中和事后监控方式共同构成了一个动态 Pyle，1977；Diamond， and 的有机整体，但银行可以选择以何种方式为主，进而直接影 1984；BoydPrescott，1986)。阿洪和伯尔顿(P．Aghion and P．Bohon，1992)从剩余控制权配置的角度阐述了适度Dl句至tJ银行参与企业治理的程度。 负债对降低代理成本和改善治理结构的积极作用。青木昌 目前我国在企业债务治理方面的研究主要集中在从资 彦和钱颖一(1995)则肯定了转轨经济中银行对于企业内部金需求者(企业)的角度检验融资效率，并大多得出债务软 人控制的相机治理作用，这种作用是通过对企业的三阶段 约束的结论，而且主要归因于产权不明晰与破产制度不完 监控即事前、事中、事后来实现的。所谓事前监控是指银行 善等因素所导致的银行参与动力不足。然而20世纪90年 利用所掌握的各种信息对借款人提出的投资项目的盈利能 代中期以来，随着金融体制改革的深化，安全性、流动性、效 力、风险程度及借款人本身的信用度、组织管理能力等进行 益性成为商业银行必须遵循的经营原则。制度环境的变化 全面的评估；事中监控是指银行通过公司支付结算帐户，跟 正在使银行转变为风险厌恶者和成本最小化的追求者．内 踪监督贷款企业的资金使用情况．及时掌握企业的13常经 在目标的改变同样也会影响银行参与企业债务治理的动 营活动和财务状况的变动：事后监控是指在企业陷入财务 力，而这种影响会通过银行对事前、事中、事后监控的不同 危机时．银行通过评估其未来发展前景并做出判断，或者采 依赖程度表现出来。按照相机控制理论，银行有条件可以通 取继续支持企业发展的校正性措施．或者接管企业日常经 过事前监控、事中监控、事后监控来参与企业治理以降低信 营活动．甚至采取改组撤换管