危险的苹果—投资苹果公司的风险报告.ppt

危险的苹果！;本报告将通过分析苹果公司两项主要产品业务iPhone和iPad所面临的行业竞争风险，以及详细讨论苹果公司自身的理念和文化所面临的困境来阐明投资苹果公司的主要风险。;概要：2012财年苹果总收入1565亿美元，净利润417亿，净利润率为26.6%。其中iPhone收入805亿，iPad收入324亿，其它业务总收入436亿.;第一部分：iPhone业务的风险分析; 查理·芒格：“我想知道我会死在何处，然后我将永远不去那里”。这句话用在手机行业可以引申为：“我想知道曾经的巨头如何倒下，然后我将避开它们”。 ;请看一组数据和图表：以下分别为曾经的4大手机巨头摩托罗拉、诺基亚、RIM（黑莓）和宏达电（HTC）近年股价走势图和营收数据图，通过这些图表和数据我们能够更清晰地了解手机行业的兴衰特点，营收数据均收集于各公司历年年报。;摩托罗拉10年股价走势图;;说明：在2005-2007年期间，摩托罗拉凭借刀锋系列达到公司的历史高峰，收入高达284亿美元，公司股价也在2006年末最高接近110美元/股，之后公司陷入创新困境，遭到诺基亚和黑莓等其他手机厂商的挑战，收入连年下降，到2010年只有78亿美元，营业利润也连续4年亏损，公司股价一路下滑，在2009年初股价最低时只有不到13美元/股，跌幅近85% 。 （摩托罗拉于2011年1月进行分拆，独立后的手机公司于同年8月15日被谷歌以每股40美元价格收购）; 诺基亚10年股价走势图;说明：诺基亚是上一代手机行业的领头羊，凭借塞班系列热销机型，在2007年末全球市场份额中曾经占据40%，股价也上涨到历史最高点30美元/股。 但是随着市场竞争加大，黑莓、三星、苹果向诺基亚的领导地位发出挑战，尤其是苹果的iPhone系列手机，改变了整个手机行业的发展方向和潮流，诺基亚的股价随着公司业绩和市场份额一路下滑，在2012年跌到最低点1.8美元/股，只有最高点的6% 。净利润也从2007年的76亿美元跌至2012年的负11亿美元。;RIM（黑莓）10年股价走势图;注：RIM在2013财年前三季度营收为84亿美元，同比下降40%，净利润为-7.44亿美元，上年同期为12.85亿美元。;注释：RIM曾经凭借黑莓系列手机在商务手机市场中占据重要地位，甚至一度成为加拿大市值最高的上市公司，黑莓手机的竞争力不只是独特的全键盘手机硬件，更包括专门为商务人士打造的软件和网络服务，但这些并没有能够抵挡住苹果的iPhone手机和安卓生态系统手机的强大攻势。 从2011年开始，RIM随着经营情况的恶化，股价也快速大幅下滑，市值从2011年初的400亿跌到2012年初的100亿，下滑幅度为75%，在2012年下半年市值最低时甚至跌破40亿美元，之后稍有反弹。;宏达电（HTC）近7年股价走势图;说明：宏达电在2010年凭借一系列安卓系统智能手机的热卖，营业收入和净利润飞速提升，公司股价也随之不断攀升，在2011年中期达到最高的1300新台币/股，但是随着苹果公司的iPhone4和三星公司的GALAXY SII推出，HTC的高端手机业务遭到巨大冲击，股价在一年半的时间里下跌到最低200新台币/股，跌幅为85% ，净利润在短短一年内就下滑了四分之三。;总结; 苹果公司的iphone系列手机从07年发布以来开创了智能手机新的历史，热销的iphone带来的是惊人的收入和净利润的增长，但是在这个不断产生创新，潮流转变迅速的行业里，投资一家处于巅峰高点的企业风险巨大，因为这个行业过去的经验证明了一款或者一个系列手机的热卖不代表下一款或者下一个系列也会热卖，人们喜欢喝老口味的可乐，但人们总是喜欢新的手机。一旦销售预期无法实现，相关公司的股票会在短时间内大幅下跌，投资者将面临困境，对于大型基金来说，因为清仓需要一段时间，会面临更大的风险，用通俗的话来说就是跑都没办法跑。;第二部分 iPad业务的风险分析;苹果公司发明了10寸版iPad，并且随之创造出平板电脑市场，iPad从2010年初发布后一度占据平板电脑市场90%以上的份额，不过科技行业竞争优势持续时间短暂的规律在平板电脑市场同样奏效。虽然在2010年和2011年，三星、摩托罗拉和HTC都推出10寸平板，无一能和苹果抗衡，但是其他巨头没有放弃努力。 ;在2011年末，亚马逊推出了199美元的低价7寸平板“kindle fire”，虽然产品配置和体验逊于iPad，但是相比10寸iPad，kindle fire更加出色的便携性和低廉的价位马上产生冲击，kindle fire一个季度内销量达数百万台，虽然没能对iPad构成根本性威胁，但是行业内都看到了这个市场中还有能够挑战苹果的机会。 ;在2012年，谷歌推出了“Nexus 7”平板，亚马逊也推出配置升级版的“kindle fire