【制度经济学】chapter12--国企改制.pptVIP

2004/2/20 第12讲 国企改制 世纪挑战 国企的由来与性质 中国路径：把国企推入市场 国企分化与重组 从“国企”到“国资” 改革案例 国企改制的逻辑 世纪挑战 从市场里的企业到中央计划经济 “计划经济可行性”的辩论与实践 二十世纪的结论 国有企业改革：从计划经济到市场环境 进入市场的国企究竟经历了哪些制度性改变？变迁的难度何在？ 国企的由来 思想和理论基础 马克思：“消灭私有制”（1848）和“重建个人所有制”（1867） 解释：保护私人拥有消费资料的所有权，消灭私人对于生产资料的所有权 列宁：“全体公民都成了一个全民的、国家的‘辛提加’的职员和工人。全部问题在于要他们在正确遵守工作标准的条件下同等地工作，并同等地领取报酬。”“整个社会将成为一个管理处，成为一个劳动平等、报酬平等的工厂”。 《国家与革命》 实践模式：在中央计划下实现国家工业化 （苏联）从新经济政策到全盘国有化、集体化 （中国）从巩固新民主主义到社会主义改造高潮 国企性质和运行特征 国有“企业”的性质 消灭私产的公产（国有、集体制）与以私产为基础的公产（合伙、合作、股份） 私人（自然人）不能合法拥有生产资料，也无权合法缔约、再缔约 “没有委托人的代理人经济” 运行特征 靠行政命令组织经济（不靠合约） 资源动员能力强，“利用效率”低 真的完全消灭了私产吗？ 国企同样要利用人力资源：人的天赋、努力、责任心、创造力与学习能力 人力资源的产权特性在国企制度下也没有被改变 国企：法律上的所有权与事实上的产权不完全一致 “公共过道”经济 制度替代品：国企为什么实施“行政等级制”和“物质刺激”？为什么在削弱了等级制和物质刺激后必定大搞政治运动？ 从“国企”到“国资” “国企”与“国资”是两个概念 政企分开的方针政策 国资数量： 国有企业资产总额19.7万亿元，净资产8.36万亿元（2004年国资委） 评论：令人尴尬的成就 国企与国资管理体制改变：从企业控制人转变为“行使出资人职责” 为什么国资的转让和定价是天大的难题？ 股市上“不流通股”的由来 “国资流失”的含义 银行不良资产的处置 “贱卖银行”的争议 科斯定律与国企改制 科斯定律 清楚的产权界定是市场交易的前提 不变定律：交易费用为零，清楚界定的产权谁属都不影响资源的使用 国企改制中的制度改变费用 公正性和社会的可接受性 存量处理的难题：资源流动、重组和资产定价 工人问题 资产重组 国企产权改革：艰难的实践 “产权改革”的含义 困难所在 资产存量（事先合约与事后追索） 公有制企业内人力资产的定价： 有市场竞争力的薪水 年薪制 分享利润以及使分享利润成为一种“权利” 资本化的利润分享权 高管(经理)持股 经理层收购企业 (MBO) 困难在于，没有事先的合约；资产已经形成，要倒转回去决定各人的贡献份额 实践理性 案例1：埃通公司经理持股 背景 国有纺织行业调整 上海远东纺织机械厂，1995年前国家最好的纺织机械设备制造商 没有市场能力而进入市场 扭亏还是破产？ 上海纺织业背水一战：年薪制、竞争上岗、风险抵押、经理持股、期权期股 吴玲玲的故事 案例1：埃通公司经理持股 (续) 案例1：埃通公司经理持股 (续2) 案例2：四通改制 “ 经理层融资收购（MBO，Management Buyout）”是“ 杠杆收购（LBO, Leveraged Buyout）”的一种。所谓“ 杠杆收购”，是一种利用借债所融资本购买目标公司的股权，从而改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的金融工具。在成熟的资本市场里，杠杆收购得到广泛的利用。一般而言，利用杠杆收购来重组目标公司的经济实体，可以是其他公司、合伙人组织、个人或机构投资人等外部人，也可以是目标公司的经理层。当运用杠杆收购的主体是目标公司的经理层时，一般的LBO就成为MBO。 案例3：恒源祥“下市” 1987年刘瑞旗任上海黄浦区百货公司南京路毛线商店经理，主掌店面只有几十平方米，流动资金也只有几十万；但刘瑞旗想生产“恒源祥”自主品牌毛线。 1991年的一天，刘瑞旗花了900元去工商局注册了“恒源祥”商标（“恒源祥”创牌于1927年，是30-40年代上海家喻户晓的毛线名牌）；然后， 以“定牌加工”模式定购江浙乡镇企业的产品，由刘瑞旗包销。 1992年，恒源祥“广告创新”。 1993年，黄浦区百货公司准备上市，刘瑞旗执掌的小商店经过评估（243万元）重组进入上市公司。 1995年，刘的公司每年为上市公司贡献利润在1000万以上； 案例3：恒源祥“下市” 刘提出“绩效挂帐”：将上交利润中超出社会平均利润率部分的10%计作经营者的“价值”，以后每年累积，并随调动进入新的国营单位；未果 2000年黄浦区国资局将“万象股份”控股权卖给了民营“世茂集团”