CEEM 月度报告.PDF

CEEM 月度报告 CEEM 中国外部经济监测（2015 年 9 月） 外部实体经济 1 8 月份，中国外部经济综合 PMI 小幅下降至 50.9，接近荣枯线边缘。主要发达经济体 2 美国、欧元区、日本和英国 PMI 仍然保持在扩张区域 ，且加拿大 PMI 增长至 55.6 。新兴市 场方面，除印度处于荣枯线上方以外，土耳其、南非、俄罗斯和巴西等仍然处于收缩区域。 3 其中，美国 8 月制造业 PMI 延续回落至 51.1，跌至一年来的低点。制造业的不景气主 要受石油产业收缩和外需疲弱拖累。但与此同时，非制造业 PMI 高于预期，且总体失业率 降至低点。欧元区制造业 PMI 保持稳定，日本则持续回升，有望走出二季度的低迷。 新兴市场制造业仍然疲弱，其中巴西显著下降至 45.8 ，经济萎缩风险较大。俄罗斯虽有 下降，但降幅缩窄。 4 进出口方面，从必威体育精装版数据来看，7 月的代表样本国家 出口贸易总额下降 8.7% ，跌幅扩 大，已经连续第五个月负增长。 大宗商品与金融市场 5 8 月份 CEEM 大宗商品价格指数持续下跌至 47.0 ，环比下降 4.8% ，降幅缩窄。石油价 格波动明显，环比下跌 13.5%。铁矿石环比反弹 10.6%，主要受益于中国库存下降，但仍缺 乏长期支撑。钢材、煤炭也随之小幅上涨。大豆小幅下跌 8 月份金融市场波动性创新高，标普 500 VIX 指数飙升至 28.4 。除了中国股市的波动之 外，美国股市标普 500 受到加息预期影响也急降至 2000 点之下。英国、香港和日本股市全 线下跌，全球风险偏好显著抬升。Libor 利率也上升至 0.13% 。 汇率市场方面，美元指数延续升势，突破至新高 119。由于美元兑英镑、欧元、日元基 本稳定，主要的升值因素来源于新兴市场货币的贬值，巴西和俄罗斯货币均有明显贬值，显 示出资本大量流出新兴市场。 8 月人民币兑美元显著贬值。由于人民币汇率形成机制进一步改革，贬值压力有所释放。 离岸人民币升至 6.38 以上，贬值预期上升，和在岸人民汇差扩大。 对国内宏观经济影响 8 月新兴市场经济进一步走弱，在基本面疲弱的驱动下出现资本外流、汇率下跌。同时， 美联储加息预期、中国股市震荡导致全球金融市场波动加剧，并进一步推升了避险情绪。与 此同时，资本从新兴市场外流的压力加大，这也是需要注意的风险点。 1China External Environment Monitor，根据外需分布计算，简称 CEEM-PMI。 2 PMI 读数以 50 为枯荣线，处于枯荣线以上表示经济处于扩张阶段，枯荣线之下属于收缩阶段。 3美国 ISM 制造业 PMI 4 出口贸易样本国家包括美国、德国、中国（含香港）、印度、日本及韩国 5 CEEM 大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5 种商品价格为 OPEC 一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤 FOB 价格、钢材亚太地 区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。指数以 2012 年平均价格为基准。 CEEM 月度报告 图 1 制造业 PMI ：主要经济体和中 国外部综合指数 58 56 2015-07 2015-08 54 52 50 48 46 44 42 40 CEEM- 美国 日本 欧元 中国 韩国 印度 澳大 英国 俄罗 土耳 南非 加拿